机构唱主角 需防范可能出现的高频交易风险

　　时隔18年,国债期货在昨日重新登陆中国证券市场,上市首日三个品种全部收涨,业内人士认为,国债期货的推出将对整个金融体系有深远影响。

　　券商私募热衷 真正主力没来

　　昨日早间,国债期货正式挂牌上市交易,主力合约TF1312开盘报94.220元,快速冲高后展开震荡回落,市场在14时以后再度回落,主力合约顺势跌破开盘价,尾盘还一度翻绿。截至收盘,TF1312合约报94.170元,较基准价上涨0.002元。其他两个合约也均收涨。

　　从成交回报的数据看,机构投资者是国债期货的绝对主力。其中,券商的资产管理部门、固定收益部门对国债期货的交易较为积极,同时带有私募性质的信托类机构也积极进场操作。公募基金操作国债期货的迹象并不明显,另外,银行、保险企业目前尚未被准许正式进入该市场,但近期银行得到获准进入是大概率事件。有业内人士估计,银行和保险公司对于国债期货的套保有非常强烈的需求,一旦放开,这两类企业将是国债期货最大的主力。

　　总体而言,未来整个期货市场中,国债期货将是机构投资者关注最多的品种,而不是股指期货。

　　防控风险 仍需警惕高频交易

　　20年前,我国曾推出国债期货,但在327国债事件中,上海万国证券和辽宁国发公司的做空豪赌引发最后的惊天暴跌,引发了我国金融交易市场上最大的一次震动,随后不久国债期货退出历史舞台。如今国债期货重返,是否能杜绝当年的风险?

　　江海汇鑫期货分析师张胜业介绍:当年的327国债有操纵市场的嫌疑,而且利用了交易制度中的诸多漏洞,随着证券市场多年的发展,这些漏洞已经被完全修补,因此重返市场的国债期货不会出现类似327国债的事件。但必须看到,随着市场的发展,新的交易模式的出现,国债期货将面临新的潜在风险。

　　8月16日光大证券的乌龙指事件,其起因是机构在高频交易中交易软件出现问题,导致下单失控。而国债期货的参与者主要是机构投资者,后市同样会研发大量的高频交易软件以争抢买卖时机,这种依靠计算机运算进行套利的交易模型和软件是否稳定,将是国债期货市场面临的一个新课题。

　　华商晨报 华商响网主任记者 于涛

　　■市场影响

　　国债期货概念股大幅下挫

　　国债期货昨日首日上市交易,相关概念股多数高开后低走,上午10时以后普遍加速下跌,午后持续低位震荡。

　　截至收盘,中国中期跌7.35%,弘业股份跌3.06%,厦门国贸跌1.8%,美尔雅跌3.7%,浙江东方跌1.75%。

　　影响不大 沪指震荡上行

　　昨日市场呈现震荡上行走势,国债期货上市首日并未对大盘构成负面影响,沪指收盘涨0.83%,创业板则继续创出上市新高。

　　两市昨日略微低开,沪指低开3.10点,这主要是由于国债期货第一天开市,在竞价阶段大幅冲高吸引了市场的目光。开盘后,沪指在上海本地股集体走强的带动下迅速回升并强势上冲,冲破2130点后回落,但权重股表现非常稳定,不肯顺势砸盘。沪指在前一交易日收盘价上方进行横向整理。

　　11时前后,券商以及上海本地股的新一轮上升拉动了大盘,沪指展开震荡上行,盘中一度突破2140点大关,市场成交量也明显放大,而深成指则因为地产股表现不佳而多数时间保持在低位。

　　最终,沪指收报2139.99点,涨17.56点,深成指收报8280.33点,跌5.73点。两市成交量合计超过2200亿,较前一交易日有所放大。创业板指数收涨1.22%,收报1282.75点。

　　申银万国白山路营业部投资顾问刘卫东认为,技术上看,沪指仍有进一步上升空间,但必须继续放量,另外2150——2160点区间压力较大,沪指很难一次冲过,因此预计下周市场冲高回落的概率较大。

　　东吴证券滂江街营业部投资顾问吴曙光认为,目前沪指半年线压力位近在咫尺,若想突破还需热点板块和成交量共同配合。长期震荡整理逼近压力位也加大了变盘的可能性,操作中须谨慎对待,对上海自贸区概念板块中涨幅落后的个股仍可适当关注。

　　华融证券沈阳营业部投资顾问吕阳认为,上海自贸区概念股卷土重来,市场近期的演绎明显有创业板一家独秀演变为概念股炒作后来居上的态势,可以明确的是当前的市场环境下,强周期的投资机会仍不明朗,成长、消费和概念仍然是市场的热点,投资者对此可积极关注。

　　华商晨报 华商响网主任记者 于涛

　　■投资策略

　　个人投资主要是趋势性交易

　　国债期货的投资策略有很多,多数适合具有大资金的机构参与,个人投资者的投资策略主要是趋势性交易。

　　国债期货是利率期货,利率走势往往会在一段时期内保持一定趋势,比如在刚进入降息通道后,央行不会短期又进行升息操作,因此可以预期一段时间内的债市牛市行情。

　　■投资注意

　　个人投资者需要注意交割环节

　　第一,期货的当日结算并非当日平仓。期货交易实行由交易所和期货公司分级进行的每日结算制度,但投资者持仓并不因为结算而发生变化。按照交易规则,国债期货当日交易结束后,根据当日结算价进行合约盈亏、保证金、手续费等计算相应增加或减少投资者保证金账户资金,并不影响投资者持有的合约头寸。

　　第二,交割的风险。与股票持有不同,期货合约到期时,所有未平仓合约都应进入交割环节。就国债期货而言,其最后交易日为合约到期月份的第二个周五,并非月末。另外,国债期货采用实物交割,必须拥有现券才能交割,个人投资者在卖空国债期货时,如果没有现券却申报交割,将面临违约风险。

　　第三,满仓操作。由于期货采用保证金交易,具有杠杆效应,满仓操作下,保证金被全部占用,在保证金交易制度和当日无负债结算制度要求下,即使市场行情短期内出现不利于投资者持仓方向的变化,投资者也可能因缺乏后续资金而被强行平仓出局。

　　本组稿件除署名外据新浪财经 财新网

　　永泰能源保持关注

　　诚浩证券分析师王湘萍:永泰能源(600157)昨日成交量萎缩明显,该股基本面较好,后市可保持关注。

　　福日电子逢低吸纳

　　东吴证券投资顾问倪宏东:福日电子(600203)昨日收盘跌0.73%。短线有望结束调整,后市应有反弹机会,可继续逢低吸纳。

　　深圳华强继续关注

　　华融证券投资顾问张容天:深圳华强(000062)昨日收盘跌1.77%。该股本周横盘震荡,后市可继续关注。

　　华商晨报 华商响网主任记者 于涛