用“三十年河东三十年河西”来形容热钱在全球的流动性偏好再贴切不过了。
    5月和6月，市场还对美联储退出量化宽松政策充满期待，热钱从发展中经济体流出的迹象明显，美元汇率以及美国股市大幅上扬。但随着经济数据显示欧洲国家逐渐摆脱衰退步入复苏轨道，热钱开始抛售债券、股票及其他长期美国证券。美国国债收益率大幅上扬，美元汇率7月初触顶后震荡下跌，美国股市8月初冲高回落。
    有数据显示，6月海外私人投资者抛售816亿美元长期证券，较5月份创下的上一个纪录水平高出近一倍。其中对美国国债和票据的抛售力度触及历史高位，规模达401亿美元；对美国股票的抛售也创下2007年全球金融危机爆发以来的最大规模，达255亿美元。
    我们注意到，商品市场也成为热钱流入的一个方向，7月底8月初以来，多数商品期价出现了筑底上扬的走势，黄金、白银等贵金属以及橡胶、铜等金融属性比较强的工业品短期内涨幅较大。本周五上午，光大证券交易系统的错单将这种短期上扬的势头推向了高潮。
    一方面，我比较担心9月美联储可能退出量化宽松政策，毕竟这将推高美元汇率并对经济以及商品市场带来较大的负面影响；另一方面，商品期价出现的上涨趋势已经确立，后市的上涨空间仍值得期待。因此，我选择继续持有前期建立的沪深300指数、橡胶1401合约、白糖1401合约的多单，但保持对其他品种的观望态势。
    （作者为全职期货操盘手，2003年至2009年，总资产从5万元上升到2500万元）