随着第四季度冬季的到来，生产商在期货市场上的卖空开仓量逐渐减少，并随着价格下跌，前期建立的空头仓位逐步获利了结，又会对黄金价格构成支撑。
文/本刊记者 吴旭光
进入四季度以来，黄金价格一路走低，从10月初的1795美元/盎司，一路下跌到1711美元/盎司新低点，跌幅近5%。年末，黄金价格有无可能止跌反弹?
对此，海贝财富投资总监武鹏隆从影响黄金价格走势的供给端、需求端、历史数据、月度上涨概率及收益率、技术层面等角度为我们做了细致分析。
首先，从供给端来看，对勘探采掘行业来说，夏季是最忙碌的季节，为了锁定开采矿金的利润，生产商一般会采取卖出套期保值的方法，即在夏天开采金矿的同时，在期货市场上建立相应的卖出空头头寸。因此在开采工作比较集中的4月到8月这段时间里，由于生产商的卖出开仓，打压了黄金期货的价格，期货市场的金价受到打压。我们说期货市场具有价格发现的功能，期货市场的定价对现货市场的价格具有很强的指引作用。随着第四季度冬季的到来，生产商在期货市场上的卖空开仓量逐渐减少，并随着价格下跌，前期建立的空头仓位逐步获利了结，又会对黄金价格构成支撑。
第二，从需求端角度讲，黄金的现货需求60%来自于首饰用金需求，黄金价格波动受到珠宝商的销售行为影响很大。每年的下半年是首饰销售的主要时段。从9、10月月份开始珠宝市场迎来了销售旺季，首先是世界黄金第一大消费国——印度的排灯节，这个节日相当于中国的过新年，非常隆重。这个从10月开始，一直持续到12月的结婚高峰期，对珠宝的需求非常大。同时，中东地区的盛大节日——开斋节在10月举行，宰牲节也将在12月来临。随后而来的是西方的主要节日——圣诞节。最后则迎来了中国1-2月的元旦以及春节，为整个黄金销售旺季。而全球的珠宝商们，会在销售旺季来临前1-2个月提前购入黄金并进行加工，因此，珠宝制造业的需求旺季较销售旺季提前1-2个月，即每年的8月到次年的1月。这个时段，珠宝商集中购入黄金的行为将推高金价，在其余时段，由于市场需求相对平淡，金价相对比较疲软。
