黄金是非信用资产,是对抗信用资产风险的重要工具,在资产配置中黄金具有不可替代的作用。

　　文/本刊记者 黄芳芳

　　曾经有一段时间，日本的主妇们喜欢购买某非洲国家的货币，待一两个月后，再换回日元，可获得丰厚的收益。这种方法在主妇们之间越来越盛行，直到有一天，某非洲国家因军事政变宣布政府倒台，其所发行的货币全部作废。这些主妇们的心血也付诸东流。这个故事告诉我们持有信用资产存在一定的风险。然而，若这些日本的主妇们持有的是黄金就不会蒙受“全军覆没”的损失。

　　众所周知，黄金是非信用资产,是对抗信用资产风险的重要工具,在资产配置中黄金具有不可替代的作用。在投资黄金之前，我们要对全球经济形势、其价值影响因素，以及未来价格走势做一番研究。本刊记者针对以上问题采访了三和锦信投资管理有限公司总经理袁林，为读者解惑。

　　《卓越理财》：从全球经济来看，是否进入到量化宽松时代，这对黄金、白银等市场意味着什么?

　　袁林：全球性的流动性泛滥从2005年之后的商品牛市就能看出来，而目前美国的量化宽松已经推出第三期，所以从全球经济来看早就进入了量化宽松时代。这对黄金白银市场来说，意味着牛市基础仍然是完好的，未来可能出现超出我们想象的一轮新的行情。

　　《卓越理财》：近期美元走强，是否将对金银造成“重创”?为什么?

　　袁林：美元走强对贵金属价格有影响，因为它们在多数情况下存在较明显的负相关性，但我认为造成“重创”还谈不上。主要原因是美元走强在部分上反映出投资者对欧元资产信心不足，资金流向的变化推高美元。实际上在流动性宽松的环境下，金银价格仍将保持强势，最近一年多的回调幅度并不大。

　　《卓越理财》：来自欧洲方面的负面消息，存在着很大的不确定性，未来对金银市场有着多大的“隐患”呢?

　　袁林：欧洲方面的负面消息算不上是新闻了，我认为市场已经充分消化了这种不确定性，金银市场的“隐患”并不大。

　　《卓越理财》：奥巴马连任将对美国经济，以及金市有什么影响吗?

　　袁林：市场对美国大选的预期主要来源于两位候选人不同的财政政策和货币政策，两党对经济趋势的不同判断和政策将影响到未来美国经济走向，进而影响到美元的利率水平、市场资金流向。所以，从这个意义上来说，大选因素影响的是美国经济和美元的前景，而不是直接对贵金属市场产生作用。

　　一般来说，市场认为罗姆尼将采取紧缩政策，可能用一位鹰派人物取代伯南克，结束现行的宽松货币政策，这有利于美元走强，对金价利空。反之，奥巴马连任理论上利好黄金。大选因素对市场产生作用的机制比较复杂，大致的情况是这样的。

　　《卓越理财》：11月2日，金价从1715猛跌至1675，无疑为金市浇了一盆冷水。这一跌势意味着什么?金银走势是否发生逆转?是否是牛市终结的信号?为什么?

　　袁林：40美元的跌幅远远不够逆转的程度，从技术面看，黄金和白银价格尚未触及下方的关键支撑位。最近一年多的调整时间长，但幅度并不大，根据贵金属市场以往的运行规律，这种时间周期很长，而调整深度并不大的走势往往意味着市场在酝酿相应级别的大行情。

　　《卓越理财》：请分析下，预计今年年底，金银市场是否会出现反转的行情?投资者还有哪些机会?为什么?请谈谈您的看法。

　　袁林：去年9月份到现在只是调整，并没有出现趋势性的下跌，因而也就谈不上反转，准确地说是能不能延续前面的涨势。投资者在金价回调到相对低位的时候可以考虑买入，具体点位现在不好判断，请关注我们定期发布的研究报告。

　　《卓越理财》：有国外银行分析师预计黄金价格不会在明年录得历史新高。明年的金市大致会是怎样的发展趋势?您有哪些看法。投资者该如何提前为明年筹谋?

　　袁林：我基本同意这一观点。明年应该就是看什么时候结束回调，之后会迎来一波持续的大级别的上涨行情。这个合理的买入区间可能是1550美元/盎司一带，也可能不会低于1600美元/盎司，但逢低买入仍然是一个基本思路。

　　《卓越理财》：无论是投资黄金，还是白银，都只是理财工具中的一种手段，家庭资产配置中的一种形式。从这个角度看，您对投资者有哪些建议?资产配置中应该占多少比例?如何配置呢?

　　袁林：不同的情况下资产配置比例是不一样的，每个家庭的收入结构、支出需求和未来相应需要的现金流、预期收益、抗风险能力等等都不一样，我认为很难给出一个大致范围。原则上，购买黄金实物更容易保存，用至少三五年内都不需要动用的闲置资金去购买比较好。

　　《卓越理财》：贵公司在针对明年发展规划上有哪些创新和计划?

　　袁林：明年我们会在资产管理业务方面推出更多的产品，这主要得益于国内贵金属市场的进一步发展，我们根据不同的投资组合所设计出的产品和服务会更多。

　　插排：原则上，购买黄金实物更容易保存，用至少三五年内都不需要动用的闲置资金去购买比较好。