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　　业界人士认为，期现结合的运营模式，对于期货公司在市场管理、风险控制等问题上具有积极意义。但现阶段对期货公司的营收状况难以起到很大作用。期货公司设立子公司的做法并不能有效激活资本市场，国家相关部门应重点从加强监管、完善相关法律、保护中小投资者利益方面着手，以“实惠型”措施促进期货市场健康发展。

　　■本报记者 侯耀东

　　有消息称，中国期货业协会已于日前下发了 《期货公司设立子公司开展期现结合为主的期货市场配套服务业务试点工作指引》（下称《指引》），正在征求期货公司意见。

　　如果此制度得以推行，这将是今年以来监管层对于期货公司政策层面上的又一次“松绑”。

　　《指引》中明确规定了关于期货公司开展期限结合的配套服务业务的细则，其中包括期货公司设立子公司的名称，以及即将推行的备案制度和开展试点公司等事项细则。《指引》同时还对开展试点的期货公司做出了详细的资质要求，并且对子公司的公司规模、运营管理及信息披露方面都做出了详尽的规定。

　　政策再“松绑”

　　今年6月份，监管层下发了期货公司客户资产管理业务相关管理办法，面向社会征求意见。市场视其为监管层今年以来对期货公司的第一次政策“松绑”。

　　早在2010年12月，资产管理业务方案就与期货投资咨询业务方案同时提交证监会主席办公会审议，但当时资产管理业务方案因多方面问题未被通过。此后，有关部门对资产管理业务方案进行了调整和完善，新版方案于今年年中获得通过。

　　最新消息称，期货公司正式获准为单一客户开发资产管理计划证券账户的政策已于近日出台，但期货公司申请资产管理业务试点还未获批。

　　业内人士表示，根据调整后的方案，资产管理业务的投资范围有望扩大，将涵盖期货、股票、债券及现货等领域。投资范围扩大后，期货公司将能够与券商、基金等专业资产管理机构同台竞技。

　　对于《指引》中提到的内容，业内人士表现得相当期待。

　　而在宏观经济一直处于下行状态的背景下，对于连续两次被政策“松绑”的期货市场来说，又意味着什么呢？

　　中投顾问金融行业研究员霍肖桦在接受本报记者采访时说：“一方面，目前宏观经济虽然处于下行趋势，但实体经济略现企稳回升迹象，监管层试图通过推出利好政策拉动期货市场发展，从而带动经济向好运行；另一方面，国内资本市场情况恶劣，投资者信心尽失，利好消息的推出或能有效安抚投资者脆弱的心灵”。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新则对记者表示，在各国金融事业发展的过程中，各金融机构或多或少都会与政策制度存在一定程度的矛盾，对于监管层在政策上的“松绑”，则说明了我们的制度政策正在与金融事业的发展一同寻求改变、寻求创新。

　　影响何在

　　今年以来，数据显示各期货公司的表现都还不错。

　　在日前发布的上市券商上半年年报中，其旗下多数期货公司业务保持着平稳发展势头。其中，华泰长城期货、光大期货、长江期货、国海良时期货、东吴期货、渤海期货、大华期货、西部期货分别实现净利润5244．27万元、4489．81万元、3259万元、1682．80万元、1552．95万元、861．96万元、355．84万元和－36．08万元，总体来说势头不错。

　　对于监管层近年来力推的创新与发展战略，市场反应也颇为乐观。

　　业内人士认为，《指引》中最大的亮点就是期货公司将以设立子公司的形式开展期现结合为主的期货市场配套服务业务。现货业务的开闸，使得期货行业能够给客户提供全方位的期现套保套利服务，有利于期货业更好地服务实体经济。对于现货背景强大的期货公司，这一创新是较大利好，有利于期货公司的多元化发展。

　　董登新也表示，在政策的扶持下，期货市场期现结合的运营模式，对于期货公司在市场管理、风险控制等问题上具有积极意义，能够对其风险分散、风险对冲等方面起到很大作用，使期货公司在现货贸易、期转现、期现套利等诸多方面有所作为。

　　不过，对于《指引》中提到即将开闸的“现货业务”，霍肖桦则反应平淡。

　　他认为，现阶段此措施的推出不会产生实质性影响，对期货公司的营收状况难以起到很大作用。期货公司设立子公司的做法并不能有效激活资本市场，国家相关部门应重点从加强监管、完善相关法律、保护中小投资者利益方面着手，以“实惠型”措施促进期货市场健康发展。