上海期货交易所天然橡胶期货近期一路飙升。9月12日，天胶期货延续上涨，主力1301合约收于每吨23400元，涨幅为1.67%。美联储推出QE3预期加剧以及国家发改委密集批复基建项目都利好胶价。不过，市场人士认为，胶价能否持续上涨还需看实际需求。当前保税区橡胶库存高企，消化库存还需时间，这将抑制胶价反弹幅度

　　特保到期利好

　　今年9月26日，美国针对中国轮胎业为期3年的特保措施将到期，市场人士认为，摆脱这层枷锁，我国轮胎业需求回暖可期。

　　2009年9月11日，美国总统奥巴马宣布对中国轮胎特保案实施限制关税，在4%的原有关税基础上，第一年对从中国进口的轮胎加征35%关税，第二年加征30%关税，第三年加征25%关税。

　　中国橡胶工业协会轮胎分会秘书长蔡为民此前公开表示：“从目前看，特保案延期的可能性不大，这对我国轮胎出口有利。”

　　光大期货分析师彭程在接受《国际金融报》记者采访时表示：“轮胎特保案导致中国对美轮胎的市场份额由2009年的30%下降到2011年的10%。由于中国轮胎在美国市场上具有价格优势，因此相信特保案在9月26日结束后，由原先的高额税率重新恢复到4%的最惠国税率水平，相信这对国内的轮胎企业尤其是生产半钢子午线轮胎的企业是利好消息。因而，对天胶也具有较大的提振作用。”

　　市场人士保守估计，特保案到期后，中国出口美国轮胎利润率可上升至少5%－10%。因此，8月下游轮胎制造厂商已经提升了开工率。据金凯讯8月31日调研，山东地区轮胎厂全钢开工率回升3.3个百分点，至63.8%，半钢持稳于72.5%。

　　出口数据也显示，轮胎业出口回暖。2012年1月至5月，中国卡客车轮胎出口美国的数量为16.9万吨，而先前对美出口数量连续下滑的轿车轮胎停止下滑，同比增长12.3%。

　　政策利好叠加

　　除特保到期利好外，商品市场也在利好政策下交投活跃。

　　上海中期期货分析师陈瑞碧指出：“欧洲央行的‘货币直接交易’（MOT）计划、美联储的新一轮量化宽松政策（QE3）预期以及国家发改委密集批复基建项目，重燃了市场对全球主要经济体将再度推出大规模经济刺激政策的预期，从而大幅改善金融市场整体交投氛围，商品市场也随之受惠。”

　　此外，印尼、马来西亚和泰国8月同意砍伐橡胶树并削减30万吨出口，约相当于今年全球产量的3%。泰国政府决定自10月1日起，削减15万吨天胶出口。印尼将在今年第四季度开始削减橡胶出口，通过减少约10万吨橡胶出口稳定胶价。近日，印尼还因为天气干旱导致橡胶产量下降。印尼橡胶协会新任主席Daud Husni Bastari表示，该国2012年橡胶产量将较上年下降10%，至280万吨。

　　陈瑞碧认为，国内车市进入传统的“金九银十”消费旺季，天胶需求较淡季将有所上升，后市天胶基本面存在改善的曙光。“这些利好因素在短期内对沪胶市场的利好效应有望延续，换言之，沪胶期价仍具进一步的上涨空间。”

　　去库存需时间

　　最让市场担心的，则是天胶市场的实际需求。

　　虽然美国轮胎特保案期限将到，但是，2012年11月1日欧盟轮胎标签法将正式实施。届时，所有在欧盟销售的轿车胎、轻卡胎、卡车胎及公共汽车轮胎必须加贴标签，标示轮胎的燃油效率、滚动噪声和湿抓着力的等级。欧盟轮胎标签法对轮胎的最低指标进行了明确规定：性能最佳的为A级，最差的为G级。达不到F级的轮胎不得在欧盟境内销售。

　　彭程认为，这可能对我国轮胎业造成不利影响。目前欧盟是中国轮胎的第一大出口市场，占出口额的40%，因此受影响最大的是中国厂商。

　　从国内需求来看，彭程指出，虽然市场已进入“金九银十”的需求旺季，但目前下游汽车业需求并未发生明显改善。近期现货方面，内外盘出现倒挂，国内天胶价格偏低，因此天胶期价上涨属于价值的正常回归，但由于天胶基本面未发生明显改善，这种上涨力度有限。

　　陈瑞碧也告诉记者：“因天胶期价快速上涨，已经导致天胶期价和现货价格的价差在不断扩大，这样将引来现货商套保盘的入场，从而对胶价施压。”

　　目前，橡胶库存高企。截至8月31日，青岛保税区天胶+复合胶库存约20.58万吨，橡胶总库存25.16万吨，处于历史高位。彭程认为，去库存仍需时日，库存压力还将持续一段时间，在下游需求未打开的当下，天胶期货价格不会发生大幅度的反弹。