从伦敦金属交易所（LME）与上海期货交易所的交易情况中看到，铜、铝、锌、铅等多个有色金属品种的价格已经有近一年的时间没有出现过起色，一些投资者表示，按照过去的规律，有色金属在低位运行半年左右就会出现一波上涨行情，而从近一年来看，情况显然发生了变化。有期货专业分析人士告诉新金融记者，从宏观经济与有色金属大的运行周期来看，未来几年将会是有色金属‘熊市’周期。
　　尽管国际原油价格出现了回升，但铜、锌等有色金属的价格仍然在低位徘徊不前。
　　对有色金属市场需求情况有着最深刻感受的加工企业已经感觉到了有色金属的需求弱势。“对于线缆行业来讲，2000-2010年间是真正的发展期。近两年开始遇到了一定的问题，正处于调整期。”前来参加环渤海地区有色金属期货高级论坛的天津市北辰区北达线缆集团有限公司董事长周立这样介绍对铜、铝等有色金属有着大量需求的线缆行业状况。
　　企业需求走软
　　虽然大宗商品市场不乏受资金影响的短期行情波动，但供求关系却决定着每一种商品的根本价格走势。周立向新金融记者介绍，由于房地产行业在国家宏观调控下新楼盘开发降温，这导致了目前线缆企业订单不满，开工率不足，加之产能供大于求。同时，货币政策从紧导致的融资难、融资成本高等因素也造成了线缆企业不利的局面。
　　不仅是线缆生产企业，有色金属上下游产业的主营收入都出现了回落。新金融记者了解到，自2010年以来，伴随着铜价的下跌，包括矿采选、冶炼、合金制造和压延在内的企业经营状况都呈下滑趋势。一些有经验的企业通过期货市场的套期保值获得了比较稳定的收益。
　　通过比较有色金属产业的上下游差异，新金融记者发现矿采选企业的经营状况明显好于下游企业，资源优势体现得非常明显。也正是因此，很多企业开始涉足矿采，控制资源成本。
　　一德期货有色金属研发中心副总监王伟伟告诉记者，从国内各类有色金属供需状况来看：铜的产量比较稳定，但消费持续下滑；锌则是产需不旺，整体低迷；铝在今年上半年产需扩张，下半年将会呈回落态势；铅的产量正在稳步回升，但受到汽车、电动车制造行业的影响，需求和价格难有起色。   
　　对于有色金属来说，下游需求的行业主要是三大板块，电力、房地产和汽车。据对有色金属市场有着多年研究经验的王伟伟介绍，电力电缆行业今年产量整体增加，但同比增幅回落，市场呈现收缩迹象；而房地产行业的表现更加鲜明，今年以来，月度开发投入同比增进阶梯式大幅回落，且下滑态势快于2010、2011年；今年1、2、3月汽车行业生产活动也比较低迷，月度产销量累计同比为负，这对铅的价格有直接的影响。4月份以来，汽车行业虽然有所好转，产销数据逐渐回升，但仍显疲弱；另外对有色金属来说，交通运输投资下滑明显，电器机械行业仍处于缓慢下降过程也是利空的消息。
　　有色金属上下游企业与贸易商近期库存普遍偏高开始成为有色金属市场的一个“包袱”。据了解，仅上海保税区精炼铜的库存就约有55万吨，而上海期货交易所精炼铜库存也在16万吨左右。有分析人士表示，即使有色金属出现短期的需求恢复，相关企业也可以使用目前的库存来满足需求，从现货市场上大量采购的可能性不大。与精炼铜库存增加状况相同的是，大型家用电器和空调设备企业的制成品目前库存也同样较高，这也从一个方面反映出终端需求的疲软。
　　周期之变
　　作为中国最大铜冶炼企业和上市公司，江西铜业近期在财报中提出了他们对有色金属价格并不乐观的看法，认为该公司生产的大宗商品的价格“或许不太可能”上涨，并且由于国内的经济增长放缓带来实体经济需求下降，一些小型冶炼企业将面临生存困难，中国铜冶炼行业的重组趋势仍会继续下去。
　　而一些研究人士的观点也认为，经济增速放缓，特别是GDP同比增速处于8.5%以下的时候，就注定了有色金属行业整体不景气的局面。
　　王伟伟告诉新金融记者，从经济周期的角度来看，可以分为复苏、繁荣、萧条、衰退四个阶段。而对于大宗商品来讲，在不同经济阶段的表现都具有非常显著的特征。在经济复苏阶段，大宗商品价格一般是企稳的。而当全球经济处于繁荣期的时候，大宗商品价格多会出现上涨的走势。反观现阶段，外围环境的金融危机与国内股市下跌同时出现，并且已经进入降息周期，由此可以预期目前经济已经进入回落的周期，大宗商品所处的宏观环境意味着整体的牛市已经一去难回了。
　　回溯伦敦金属交易所（LME）金属市场的历史走势，王伟伟向新金融记者介绍，以铜为代表从有色金属大周期可以分为两个阶段，分别是1945年至1972年和1972年至2001年，各自跨越了27年和29年，每一个大周期铜价向上上一个台阶。从中等级别的周期上看，可以将第二个周期细分为三个完整的阶段：1977年—1984年、1984年—1993年、1993年—2001年。每个阶段平均跨度为8.1年，铜价在每个阶段的平均波动幅度为257%。
　　自2001年之后，铜价已经进入一个新的大周期。从2001年—2008年的第一个中等级别周期来看，历时7.1年，价格的波动幅度为278%。而从2008年底至今，新的中等周期正在形成中。如果以1976年—2008年的平均波幅和已经发生的高点10190美元/吨计算，时间跨度为2009年—2015年或2017年的周期里，伦敦金属交易所（LME）的铜价波动范围大致为3900美元/吨—10190美元/吨，对应的上海期货交易所的铜价为29000元/吨—76638元/吨。一德期货研究院的分析师分析行情叠加图表发现，1986年—1993年、1994年—2001年以及2008年至今的三个阶段铜价走势具有高度的相似性。从历史上已经发生的行情走势来看，前两次走势结束完整的第五浪（期货市场的波浪分析理论，编者注）后都转为下跌趋势，而目前铜的价格处于震荡平台的形成过程中，一旦下破，跌势将会延续一个比较长的过程，甚至会长达2到3年。
　　在研究了国内宏观经济的重要指标GDP与铜的季度均价同比涨跌幅之间的关系后，王伟伟认为，1993年以来的统计数据有一个规律，当国内GDP在8.5%以下时，铜价同比下跌的概率极大，并且市场一般会处于熊市；GDP在8.5%—11%时，市场处于中性状态，铜价有涨有跌，涨跌概率相当；GDP在11%—13.5%时，市场处于繁荣阶段，铜价同比上涨概率较大，但是GDP在13.5%以上，经济过热，可能会触发管理层的调控政策，铜价就会出现剧烈波动，由此看来经济增速过快对于铜的价格未必是好事。从目前的经济状况来看，短期之内很难再现繁荣；从铜价与GDP之间的关系可以得出结论，目前的铜价已经进入熊市。若美国经济处于1.5%-2.3%的GDP增速，则对应国内铜价的中性态势，如果欧美经济状况出现异动，也会对铜价造成相应的影响。按照静态的数据计算，今年国内上海期货交易所的铜三季度均价将会落在52400元/吨-57800元/吨的区间，用类似方法推算出第四季度均价区间为44000元/吨-53000/吨，这意味着与目前的价格相比，铜价在今年第四季度最多会出现每吨超过万元的下跌。
　　应对之策
　　陕西锌业有限公司商洛炼锌厂上海办事处主任李海告诉新金融记者，陕西锌业有限公司目前的月销售额不是很乐观，库存积压较多，主要集中在华东地区，存货价格在15000元/吨—18000元/吨不等。近期期货市场的锌价低迷，仅在14600元/吨—14850元/吨，而现货销售价在如此低的价位还要贴水50元/吨，这对锌的现货生产销售企业来说无疑是很大的压力。不过能让李海松一口气的是，相对其他一些锌企，陕西锌业很早就开始利用期货市场为锌进行套期保值，并且实现了较好的效果，特别是近期国内出口受到很大影响，企业的效益却没有受到太大的冲击。
　　王伟伟向记者介绍，一次牛熊转折往往都是行业的洗牌过程，这里面能力卓越的公司往往会利用大的转折时期，不仅能有效抵御风险，而且获得巨额利润，危机到来的时候，会利用管理优势进行有效扩张，增加自己的渠道和规模。这也是套期保值成为江西铜业、中粮为代表的龙头企业核心竞争力的关键要素。在利用期货市场工具参与企业经营管理上，王伟伟建议各类有色金属企业应当注重库存管理策略的转变，简单地说就是牛市中企业可以逢低建立长期多单（库存），锁定采购价格，享受价格上涨带来的库存升值的盈利。而在熊市中，应当逢高建立长期空单，锁定中长期销售价格。如果企业现金流紧张，则降低库存储备；相反，企业现金流充裕，可以通过提高库存储备扩大规模和销售渠道，把握好对库存保值的原则，进而享受现货升水利润。
　　对于企业如何参与期货市场，上海招金实业有限公司总经理范汉忠表示，企业利用期货市场的主要模式应该是套期保值与套利。虽然国内的期货市场没有国外发展时间长，但是在多年的成长中已经成为企业可以用来进行风险管理的工具。对于有经验的企业来说，参与套利交易也可以成为较为稳定的利润点，在市场行情并不乐观的情况下，期货市场对于有色金属企业稳定效益的作用不应忽视。