| 来源： |
新金融观察 |
发布时间： |
2012年05月02日 16:58 |
作者： |
冯锦浩 |
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作者：新金融记者冯锦浩
事情进行得似乎既公开又突然。就在上周五，包括中国金融期货交易所在内的四家期货交易所几乎在同一时间发布通知：从6月1日起下调上市品种的交易手续费。
应时而动
虽然此前业内对交易所下调手续费已经有了传言和预期，但是四家期货交易所在劳动节休市之前统一地发布下调手续费公告还是让市场人士有些意外，一些期货公司的相关人士甚至是接到了客户打来的咨询电话时才知道这一消息的。
新金融记者从四家期货交易所的公告中看到，目前国内已经上市全部期货交易品种的手续费都被做了降低的调整，下调幅度也因种类差异有所不同。其中备受市场关注的股指期货，中国金融期货交易所收取的手续费由原先的成交金额的万分之零点五调整为万分之零点三五，下调幅度达到30%；大连商品交易所的大豆、豆粕农产品期货由原来的4元/手和3元/手下调为2元/手，下调幅度分别为50%和33%；郑州商品交易所的白糖、精对苯二甲酸（PTA）期货合约交易手续费由4元/手调整为3.2元/手，下调幅度20%；棉花期货合约交易手续费由6元/手调整为4.8元/手，下调幅度20%；上海期货交易所的主要品种铜期货合约手续费由成交金额的万分之一调整为万分之零点八，下调了20%；橡胶期货（8月份以后交割的）合约手续费由成交金额的万分之一变为万分之零点五，下调幅度为50%。
除了上述调整外，新金融记者看到，各交易所收取的其他期货合约手续费都比以前有所降低，幅度从16.7%到66.7%不等。而从整体来看，每个交易所的重点期货交易品种下调幅度基本都超过了20%。在采访中不少业内人士告诉新金融记者，四家期货交易所这么集中，如此大幅度降低手续费这还是有史以来的第一次，这一"降"也让业内很长时间以来的呼声与期盼成为了现实。
一位不愿透露姓名的北京期货公司高管告诉新金融记者，期货交易所收取的手续费太多，利润占整个行业的收入比例过高的状况早就存在，特别是在交易所对日内交易手续费恢复双边收取的2011年，尽管交易成本上升导致成交额大减，期货公司举步维艰，但交易所却赚得盆满钵满。业内对期货市场收入与分配改革的呼声早就此起彼伏，而在2012年以前有关部门摆出的却是一副充耳不闻的木偶姿态，直到今年年初，证监会新任领导在调研了解基层情况时一切才有了新的气象。
据这位高管介绍，以2010年的统计数据为例，全国163家期货公司总体的手续费收入仅为四家期货交易所手续费收入的三分之二；而期货公司的总体净利润仅为四家期货交易所总体净利润的25%左右。到了2011年，全国的期货公司甚至一度出现了超过四成亏损的局面。新金融记者做了一个简单的计算，以上周五大连商品交易所交易的豆粕1209合约为例，这一个合约4月27日一天给大连商品交易所带来的手续费收入就超过了473万元。
首创期货天津营业部总经理赵宏津告诉新金融记者，期货公司与期货交易所是唇齿相依的关系，在2011年期货交易所收入颇丰的时候，国内很多期货公司却在盈亏的边缘上挣扎，这也是后来期货交易所再次启动手续费返还的一个背景原因，不过让交易所把收进来的手续费再"反哺"给期货公司，并不是长远之计，也不利于理顺市场关系，而下调手续费正是一条根本可行的路子。
能否共赢
新金融记者了解到，为了调节此前近乎畸形的期货市场收入分配格局，监管部门推动了期货交易所对期货公司的"结算费"支持，也就是按照各期货公司客户在交易所的成交量，期货交易所将手续费按照一定比例发放给期货公司，发放的名义是提高各期货公司的结算能力和风险控制能力，也就是所谓的结算费。
在调查中一些期货市场的研究者甚至期货公司的内部人士向新金融记者表示，结算费也好，交易所返还也罢，终归不会是一个长期性的政策，长期跟踪研究期货市场的姜慧告诉新金融记者："交易所返还说到底还是一个救济政策，是市场分配格局扭曲时的临时办法。一些期货公司靠着结算费得以生存，但对促进市场发挥优胜劣汰作用，提升行业水准来说却没有太大裨益。"此次下调手续费，监管部门似乎也有着长远的规划。新金融记者从消息人士处获悉，交易所下调手续费之后，原来给期货公司的"结算费"也会减少甚至取消，一种较普遍的说法是返还比例下调到20%。
国都期货钢铁事业部总经理张会超告诉新金融记者，期货交易所下调手续费之后，最得益的还是期货市场的参与者，按照此次各交易所调降的比例来看，市场整体的交易成本估计可以下降30%左右，以他接触的相关企业为例，由于生产、贸易、财务等环节变化的情况多且频繁，在进行期货套期保值等操作时成本也是比较高的，而交易所下调手续费，无疑为实体企业节约了不少支出。
在黑龙江从事大豆加工贸易的福瑞达油脂董事长王瑞庆告诉新金融记者，他的企业在期货市场上经常会参与大豆、豆油、豆粕的套期保值以及套利交易，而这一类交易往往是锁定的利差比较小，成交的数量比较多，这样一来交易成本也就是手续费的高低就显得非常重要，此次交易所下调手续费他可以节省的成本接近50%，一年算下来就有十几万元。
服务实体经济是今年以来证监会强调的一个主题，姜慧就此分析，不论是三大商品期货交易所还是中国金融期货交易所，降低手续费的最终结果都会为实体经济带来好处，说得简单一点就是降低了实体经济参与金融市场的成本，这也是服务实体经济的一种体现。从另一个角度来说，交易成本低了，参与者和交易量就会上升，对于期货市场做大做强有着长远的意义，在这个过程中，期货交易所与期货公司也会因之受益。
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