| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2012年03月27日 08:05 |
作者： |
施海 |
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□兴业期货施海
近阶段，原油陷于100-110美元区域震荡，黄金则陷于1600-1700美元区域波动，分析认为，原油坚挺对黄金的影响仍以利多为主。
原油被称为工业血液，其产区主要集中在东北半球，波斯湾、墨西哥湾和北非三个地区集中了全球约一半的储量。而作为贵金属的黄金则具有较强的货币属性，其产地则分布在南非、中国、美国和澳洲等地。原油和黄金储量分布都不甚均匀，两者在金融市场中的特性也有很大区别。原油和黄金虽然同时受供需两方面因素影响，但由于原油主产区地缘政治局势变化剧烈，而其消费需求除受一般的年度季节性变化规律外，主要还是受全球经济前景变化，当经济平稳之际，地缘政治因素对原油影响较重。黄金供应较为平稳，其产区出现重大事件概率相对较小，而对全年季节性变化，尤其是对中国、印度等新兴国家季节性消费影响较为敏感，同时，其货币属性较强，导致其对美元及其他相关货币汇率影响也较重。因此，原油供应弹性显然强于黄金。
进入2012年，全球经济增长减缓，成为影响商品的主要因素之一，由此对原油和黄金产生利空压制作用。但同时，欧元区债务危机逐渐淡化、美国经济复苏、再次推行量化宽松政策概率增加、中国经济软着陆，其中美元由于美联储强势美元政策，短线震荡上行，但同时由于美国双赤居高不下，中长期仍难以逆转贬值趋势，由此对原油和黄金两品种产生短线偏空、中产期利多的辩证作用。
作为全球商品风向标的原油上涨，从微观面分析，将导致黄金冶炼、加工、运输、销售等成本上涨；从宏观面分析，将强化全球通货膨胀预期，继而导致货币变化，强化黄金的抵御通胀价值，而原油持续上涨，引发全球性的经济严重减速之际，又将强化黄金抵御经济危机的价值。因此，原油上涨过程中，对黄金走势的正面利多作用，依然占据主要地位。仅仅当原油持续大幅上涨，达到甚至突破中长期历史高位位置，并引发全球性的经济危机之际，美联储货币政策发生重大变化，不再维持低利率政策，并不断提高美元利率，促使美元投资投机价值持续上升，导致黄金持有的机会成本显著上升，黄金才会受到沉重压制作用，而纳入阶段性下跌趋势，原油与黄金才会背道而驰。
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