| 来源： |
投资与理财 |
发布时间： |
2011年10月20日 09:59 |
作者： |
顾劲涛 |
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近期，国际国内油脂商品市场经历了自2008年以来最猛烈的下跌，美豆油从9月12日至今下跌16%，马来西亚棕榈油下跌9.22%，国内豆油中秋至国庆长假前下跌10.5%，而国庆期间美豆油又下挫5%。如此惨烈的下跌将持续到何时？四季度油脂商品又将如何运行？
欧债危机再次引发金融风暴本轮油脂商品崩盘式下跌的主因，仍在于全球宏观环境的不确定性急剧升高。
10月4日，希腊2012年预算草案显示，希腊未能达成2011年赤字目标，使得市场担忧情绪急剧升温，纽约股市暴跌，三大股指均创出一年多以来最低收盘点。10月7日，惠誉将意大利的长期主权信用评级由"AA-"下调至"A+"，评级展望为负面；将西班牙的长期主权信用评级由"AA+"下调至"AA-"，评级展望也为负面。第四季度，宏观经济问题仍将拖累市场，大宗商品很难彻底摆脱颓势，大幅波动必将成为主旋律。
季度库存现利空，美豆收获压力增强9月30日，USDA预计玉米库存为11.28亿蒲式耳，比市场预期高出1.64亿蒲式耳，引发空头大肆抛售，当晚美盘玉米多个合约一度跌停。受此拖累，美豆油12月合约重挫3.35%。
此外，近期美国大豆集中上市。美国私人分析机构Linn Group公布的最新报告显示，2011/2012年度，美国大豆产量和单产预计分别为30.86亿蒲式耳/英亩和42.2蒲式耳/英亩，高于其9月份报告数据。从基本面来看，CBOT豆类市场短期内虽可能技术性反弹，但很难维持涨势。
截至10月4日当周，CBOT豆油基金净持仓-3125手，较前几周急剧下降。空头从9月初的36176手大幅增加至67446手，多头却基本保持稳定。因此净多头从9月初的41851手迅速回落至负值。
四季度市场不宜过分乐观进入10月后，国内新豆陆续上市。参照菜油收储情况，收储价格或与目前现货价格大致相近，即在2.05-2.1元/斤左右（合4100-4200元/吨）。另外，四季度是国内油脂传统消费旺季，消费量会比中秋旺季增长1.2-1.5倍。因此，油脂商品四季度预计将有起色。
综上所述，四季度油脂商品危与机并存。目前油脂商品破位下跌后，仍有下行的惯性，但大幅下挫后将有反弹，并在一定程度上回归其基本面。不过，投资者不宜过分乐观，应以波动操作的思路，应对多变的市场。
*作者系湘财祈年期货农产品分析师
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