| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2011年07月27日 09:05 |
作者： |
李剑锋 |
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⊙李剑锋 ○主持 梁伟
前一阵看到一则报道，说的是中金所有关人士在某次论坛上披露了一些数据，截至6月17日，中金所股指期货累计开户数约7.1万户，期指市场总体保证金规模约在170亿元，有人据此推算，期指投资者目前人均资金为近24万元，已不到股指期货开户门槛50万元的一半，并得出结论，股指期货人均亏损或已超过50%。
也许是看多了某某年基金整体亏损多少亿，某半年股票投资者整体盈利多少亿之类的新闻，所以这篇报道乍看上去，似乎还颇有些道理。网上也有不少评论，许多人据此认为股指期货风险太大。
可是，股指期货有整体亏损这一说吗？
任何一个有期货常识的人都知道，期货交易的成立，必定存在着对市场有不同预期的买卖双方，买方看涨，卖方看跌，多单和空单是一一对应的，判断正确的一方获取利润，另一方承担损失。忽略各种交易的费用，买卖双方得益之和为零。一个投资者的亏损必定对应着另一个投资者的盈利，所以，扣除交易费用的损耗，期货市场不可能出现整体大规模亏损的情况，这是由期货交易制度本身所决定的。股指期货作为期货的一种，自然也符合这一规律。
那为什么会出现人均保证金近24万的情况呢？其实也很简单，期指开户门槛是50万，但开户之后，这部分钱是可以从保证金账户移走的，而且，期指开户与期指实际操作也不是一回事，有些人可能开了户之后并没有实际操作，自然不会在保证金账户上留钱了。作出这些推断其实并不难，只要知道两个常识就可以。第一，期货投资不存在整体亏损一说，第二，股指期货的保证金是可以转出来的，并不以50万元为下限。
中国古代有过一个曾参杀人的故事，讲的是孔子的学生曾参住在费，费有个和曾参同名同姓的人杀了人。有人告诉曾参的母亲说：“曾参杀了人。”曾参的母亲说：“我儿子不会杀人的。”若无其事地继续织布。过了不久，又有人说：“曾参杀了人。”曾子的母亲还是若无其事地织布。不久，一个人又告诉她说：“曾参杀了人。”曾参的母亲害怕了，便丢下梭子爬墙逃跑了。
对股指期货数据的误读以及之后的传播可以算作一个现代版的“曾参杀人”的例子，先是有了错误的推论，接着是错误信息被大量传播，从而造成负面的影响。近年来，随着新媒体的不断出现，新闻的制造和传播也越来越便捷，证券市场每天都会产生大量的信息，但随之而来的是一些似是而非的虚假信息也更容易被广为流传。
避免或减少虚假信息的传播，首先当然要从源头抓起，对于信息的原创者来说，本着对自己和对受众负责的原则，提高自己的专业素养，对于自己不了解的领域，尽量多询问一些专家，不要盲目下结论，无疑是题中应有之义。而对于投资者来说，在日益纷繁复杂的证券市场面前，多学习一些市场常识，对与常识相悖的信息尽量多留个心眼，必要时做些求证的工作，可以在很大程度上避免谬误信息的干扰。
记得几年前，权证还在证券市场流行的时候，某个权证到了最后交易日，此时，该权证的内在价值已经为零，而时间价值随着权证的到期也接近于零，恰恰这个时候，有个投资者因为看到价格便宜，把权证当作股票买了，最后当然是血本无归。听起来像是个笑话，可它确实发生了。
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