□光大期货 高华
经历上周的持续回升之后，7月4日大连塑料（LLDPE）期货加速上行，主力1109合约触及涨停板，全天涨幅达4.14%，为今年以来最大单日涨幅。LLDPE放量突破5月中旬以来的整理区间顶部10530元/吨一线的阻力，宣告筑底成功，新一轮的季节性上涨行情正式展开。
自2010年10月份国内宏观调控政策进一步收紧之后，能源化工品快速上涨势头得到了有效遏制，LLDPE期货价格中长期走势受到压制，不仅金融属性大大削弱，实际消费需求也受到较大的影响，因供应过剩价格走势弱于其他品种。今年5月中旬以来，由于持续下跌之后成本支撑作用越来越强，LLDPE表现出了较强的抗跌性，LLDPE价格与NYMEX近月原油的比价维持在110附近，一直处于极低水准，甚至接近2008年金融危机时的水平。虽然每天200万桶的战略石油储备释放将增加市场供应，国际原油价格7月份维持弱势的概率较大，但是由于国内LLDPE价格下跌趋势领先国际原油多达5个月之久，原油弱势对LLDPE价格的影响有限，LLDPE价格走势更多地取决于自身的需求而非成本。
进口量是影响国内供求平衡的一个重要因素。今年5月份我国PE进口量为54.58万吨，环比下降了1.96%，同比微增0.22%；1-5月份PE累计进口量为291.70万吨，比去年同期减少12.69%。其中，5月份LLDPE进口为17.9万吨，环比减少2.19%，同比增加10.49%，1-5月份累计进口98.49万吨，比去年同期减少5.73%。5月份国内LLDPE进口量继续下滑是前期国内价格长时间低于国际市场进口价格的结果。近期国际市场LLDPE价格下跌快于国内市场，价格内外倒挂的局面有所改善，进口LLDPE的利润开始转正。因进口商前期进口货物尚未完全消化，库存水平偏高，进口货源暂时不会对国内市场形成冲击，这为LLDPE价格回升创造了较好的条件。
在传统的消费淡季，LLDPE价格经历了长时间的调整，进入7月份之后农膜消费高峰逐渐临近，在货币政策调控力度和节奏有所减缓的情况下，下游消费需求将逐渐好转。由于前期国内股市和商品市场表现不佳，贸易商和下游塑料加工企业普遍比较谨慎，采购意愿不强，库存主要集中在生产企业和交割仓库。近期市场心态改善之后，贸易商和加工企业重建库存的行动使得LLDPE出现短期供应偏紧现象，价格迅速回升。
7月4日放量向上突破宣告LLDPE期货筑底成功，后期将进入季节性上涨阶段。贸易商和下游加工企业可以在价格上涨的初级阶段逐步补充库存，资金紧张的企业可以利用价格回调的机会在期货市场进行买入保值。
