| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2011年05月07日 10:24 |
作者： |
何安 |
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何安
近期，商品市场正经历着一场狂风暴雨。很多商品的月K线已经连续走出了3根阴线。然而受一连串利空打压，本周商品再现一轮暴跌。和其他商品相比，螺纹钢还算强势。因为5月份是螺纹钢的传统旺季，不少投资者选择螺纹钢作为短期对冲系统性风险的工具，但是6月以后螺纹钢也将进入淡季，做空机会或一触即发。
一个星期前，5月假期里的投资者或许还没意识到会有这样一连串的利空等着他们，5月2日“基地”领导人本·拉丹被击毙；5月5日欧洲央行行长特里谢在议息会议上暗示欧洲加息放缓，刺激美元强劲反弹；5月6日有消息称全球最大的商品交易商嘉能可(Glencore)拟于伦敦和香港进行两地上市……
新湖期货钢材分析师方美娣在接受第一财经日报《财商》采访时表示：“因为现在钢价相对抗跌，而且PVC、橡胶、农产品表现得太弱，会有相当部分投资者做空其他商品的同时，选择螺纹钢作为避险工具，对冲系统风险。”
“4月清明过后，天气逐渐转暖，阴雨的天气也比较少，这是最适合螺纹钢施工的季节。因此，通常在这段时间下游的需求也会增加。”国泰君安期货分析师林小春接受本报采访时表示。受需求增加的刺激，螺纹钢重心震荡上移也是预料之中的事。
但是鉴于已经上涨了一波行情，方美娣告诉记者，终端需求观望的心态更加明显，钢厂、贸易商更加急着出货。出货套利的心态比较明显，风险就越发凸显出来了。
螺纹钢期货上市的两年多来，每当4月以后就开始酝酿一波大行情。2009年5月~2009年8月，螺纹钢Rb0910合约受楼市回暖刺激连涨4个月。从3486元/吨蹿升至4982元/吨，涨幅42.91%。
2010年4月~2010年7月，螺纹钢市场受房地产市场调控政策影响，钢价出现了大幅度下滑，Rb1010合约从4898元/吨跌至3886元/吨，跌幅为20.66%。事实证明旺季也激发了螺纹钢的投机性需求，无论是旺季需求超预期或者低于预期，行情总会出现。
今年螺纹钢是否也会有大行情呢？年初螺纹钢Rb1110合约从高点5230元/吨回落。中期研究院研究员刘洁根据以往下跌周期的价格运行判断，这次调整远非下跌周期。因为从螺纹钢期货上市以来上涨周期和下跌周期的运行规律看，下跌周期一般是上涨周期的一半时间，下跌幅度至少是上涨幅度的一半左右，但目前来看，此轮下跌时间和空间都不够，因此不能看做是下跌周期。而且此轮下跌周期有明显的价格回升过程，因此此轮下跌很可能是上涨过程中的调整。但她也指出，目前螺纹钢的上涨时间已经达到历史最大值，因此面临较大风险。
受旺季预期支撑自3月22日以来，Rb1110保持着震荡向上的形态，价格从4627元/吨最高上涨至4965元/吨，涨幅达7.30%。但必须注意的是，这一价位却与去年11月的高点5000元/吨遥相呼应，似乎正在酝酿头肩顶的形态，而4965元/吨很可能是这轮行情的右肩。
而方美娣认为，目前说头肩顶还为时尚早，但目前商品市场很有可能会有系统性风险，钢材虽然相对抗跌，恐怕也无法幸免。
周四在其他商品减仓下行的过程中，Rb1110增仓72098手破位下跌，疑似有大量空头入场。从当日持仓报告可以看出，净多头持仓席位前5名合计82039手，当日增仓16180手；而净空头前5名持仓席位则有97090手，当日增仓18237手。增仓的主力是中国国际期货，当日增仓了14020手。周五，隔夜原油再次大跌，螺纹钢顺势跌至40日均线附近，螺纹钢走势危如累卵。
而且从中期来看，方美娣和林小春都认为，随着梅雨季节、高温季节的来临，螺纹钢在6、7月份将进入淡季，需求会出现抑制，加上资金状况没有充分的好转，调整的概率偏大，中期重心还是会下降。方美娣认为，目前的行情适合逢高沽空。
在操作上，刘洁建议暂时按兵不动，等待方向信号出现，目前来看螺纹钢已经跌破20日均线，但仍未被确认。如果在3天内没有站上该条均线，则说明弱势被确认，入场做空；而若重新站上20日均线则该做多。
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