| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2011年03月23日 08:59 |
作者： |
武丕勇 |
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⊙永安期货研究院 武丕勇 ○编辑 杨刚
日本地震海啸以及核泄漏危机引发的避险情绪一度使得美豆暴泻，而随着危机得到初步控制，美豆出现技术性修正，同时由于美玉米比价带动触底反弹，南美降雨、种植面积等题材也支撑了部分期价的上行。目前，全球大豆供需面仍较宽裕，后期弱势震荡的格局难改。
地缘局势动荡加重短期避险情绪
从2月中旬以来，中东北非等地缘政治问题波及市场，国际原油价格上涨，但其他商品则纷纷下挫。进入3月份之后，日本强震给市场带来负面影响，引发市场避险情绪，而本身作为农产品进口国的日本，震后以食品需求为主，农产品进口还未恢复，对市场造成一定影响。美豆在一个月的时间内下挫13.4%，甚至有跌停的局面，恐慌情绪进一步加重。美国商品期货交易委员会(CFTC)最新公布截至3月15日当周，CBOT大豆期货和期权净多为110883手，比上周减少33392手；净多/总持仓也从上周的16.64%大幅下降至12.34%。
在仅仅3天的技术性修正之后，利比亚局势开始升级。受此影响，商品避险情绪恐再现，而对本身全球供应充裕的豆类来看，无疑使得期价上行的支撑力度减弱。
种植面积争论重起 美豆不落下风
随着3月31日美国农业部种植意向报告的临近，美农作物种植面积的争论再次成为焦点。分析机构Informa Economics预测美国2011年玉米种植面积在9175.8万英亩，大豆种植面积在7526.9万英亩，低于1月预测的7665.4万英亩。而前期有部分机构预测的美豆种植面积为7800万英亩，美玉米种植面积为9200万英亩，争论的焦点主要在于美国释放的休耕面积是否可以达到市场预期。从2010年后半年农产品价格普遍上涨，使得美国休耕面积的大量释放成为可能。
由于目前美豆与美玉米的比价为2.05:1，低于正常区间2.2-2.8的历史合理范围，因此市场预期玉米种植面积大幅增加，这也有利于比价的回归。但随着目前原油价格在100美元附近波动，生物能源的需求增加，同时伴随着油脂刚性需求的增长，特别是目前美国中西部作物产区土壤过于潮湿，美豆种植面积并不会下降太多，或有小幅增加的可能。
巴西天气改善利于收割
总部位于德国汉堡的油籽业分析机构《油世界》周二称，降雨迟来预计将令巴2011年大豆产量预估从之前预期的7100-7200万吨降至7000-7100万吨。但这一数字仍高于2010年该国实际收获的6860万吨大豆。目前市场对巴西大豆的预期均在7000万吨以上，根据天气情况来看，近7 日天气将以晴朗和间歇小雨为主，有利于收割的进行，最终产量影响不大，巴西丰产已基本定型。
阿根廷港口罢工对大豆现货运输造成一定的影响，但罢工似乎成为一种常态，在短暂的干扰之后将回归平静，今年数次的罢工最终都在短期内得以解决。一位工会领导人上周五称，该国港口工人或在周一加入卡车司机的罢工队伍。但经21日路透社消息确认，阿根廷港口罢工已经停止，港口将恢复运作，炒作因素得以消除。
整体来看，地缘政治因素还会困扰着商品市场，资金面较为谨慎；南美市场的利多炒作基本消除，而美豆在种植面积争夺中并不落下风，整体供需面仍较宽松。上周五，央行年内第三次上调准备金率，将继续保持紧缩的势头，对豆类价格有一定的打压，同时国家通过连续抛储调节市场，短期反弹并不影响豆类弱势格局。
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