东证期货 杨卫东 鲍红波

　　地震对于大宗商品会有一定影响，但不同品种之间有所分化，对于工业品影响会更明显一些，因为金属和能源在灾后重建过程中将会出现很多新增需求，而农产品则因其刚性需求的属性不会有太大波动。

　　日本是仅次于美国的全球第二大原油进口国，由于部分炼油厂和其他石油行业相关的基础设施被地震和海啸破坏，日本的原油短期需求受到了一定的影响，需求预期的下降使得原油价格迅速下滑，但未来几个月该国的原油需求量将大幅度回升，后期原油价格仍有回升动力。此外，日本炼油、化工企业的停产也可能对国际化工品市场产生冲击，部分产品价格可能因此上涨。

　　地震催生黄金的短期上涨行情，黄金受避险需求推动价格走高，日本地震催生政府扩大流动性进行灾后重建，从而支撑国际黄金价格，在日本地震对全球经济影响不明朗时，投资者纷纷加大黄金投资以求避险，黄金短期或继续上涨，但黄金价格已经处于历史高位，追高风险相对比较大。

　　从2月中旬开始，橡胶价格大幅回落，至今累计跌幅已经达到20%，地震加剧橡胶市场的下跌，日胶周一大幅下跌4.31%，上海橡胶全线跌停。当前新兴市场国家货币政策已经向紧缩方向转换，目前国内橡胶产区已经停割，东南亚产区也逐步停割，橡胶库存达到一年当中最多的时节，从数据统计上我们可以看到沪胶3月份上涨概率只有43%，4月份上涨概率只有29%。

　　由于日本地震和海啸导致多家汽车厂商、电机公司被迫停产，短期内将利空铜、铝等有色金属价格，但长期从灾后重建需求角度来看有望推动有色金属价格上涨。由于日本钢厂主要布局沿海，受地震影响，多家钢企被迫停产，从而推动铁矿石和钢材价格上涨。

　　受商品市场整体下跌影响，农产品市场普遍回落，植物油市场跌幅较大，其他品种相对表现强势。日本是棕榈油的进口国，地震引发棕榈油需求担忧，棕榈油下挫带动油脂市场整体下滑，豆类供需格局宽松也对油脂市场形成压制，巴西大豆产量估值上调至纪录新高7000万吨，在南美大豆上市后大豆供需格局将向宽松方向发展。