话接昨日。昨天我们分析了11月份和12月份的信贷规模将巨降，不料昨晚就有媒体爆出央行官员警告银行不要在年末有放贷冲动。央行官员的表态强化了市场对年末信贷规模大幅下降的预期，打压了股指的反弹空间，技术性反弹走完即再度回调成为必然。

　　人民日报的评论文章认为控制通胀不会以股市为代价，此话有一定道理。从中长期看，资本市场的走向与实体经济确实呈正相关关系，然而股票市场有一个预期效果，利空需要时间消化，这就给市场带来压制性作用。当然，我们必须清楚的认识到证券市场的绝大多数资金并非来自信贷，央行提高存款准备金率和收缩信贷规模并不影响股票市场的资金面，反而汇率对市场资金面的影响更大。如果人民币继续升值，国际热钱大量涌入，市场的供求关系将会巨变，君不见10月份那一波游资的炒作力度么？

　　明年的流动性收紧是趋势，但收紧到什么程度就要看中央经济工作会议的定调了。如若按照市场传言的6.5万亿的话，只比今年少一万亿元，我们认为还是很宽松的，通货膨胀刚性或将抬头，要是本币再来升值，那时的资源品和资产品可能又将带领市场走出一波波澜壮阔的行情。

　　中长期走势还不能确定，全是在猜测，而短期市场摆在面前不得不面对。年内的货币政策从紧比较明确，指数行情难以看到，而同比历史估值，目前却实偏低，大多数权重股还接近于2319点附近，封杀了大盘的下跌空间。既然指数在年内没有大幅波动的市场基础，那么权重股的拉升注定是山重水复疑无路，战略性新兴产业才是柳暗花明又一村，后期市场只需挨个的把新兴产业、高送转和年报超预期的个股轮番炒作即可。