| 来源： |
投资与理财 |
发布时间： |
2011年01月04日 17:19 |
作者： |
刘光素 |
| |
能源化工板块里，原油或将带动PTA和塑料走高；农产品板块里，棉花、大豆、棕榈油等品种报复性上涨的几率大；金属板块里，铜、螺纹钢或有较好表现
2010年堪称是大宗商品爆发的一年。在人们还在为经济复苏水平争论不休、为高企的失业率担忧、为欧洲债务危机捏汗的时候，期货市场上，多头气氛已在肆无忌惮的宣泄着，不少品种的价格高歌猛进，历史高点被不断改写。
2010年商品价格大涨，宽松的流动性是第一推动力。展望2011年，货币因素仍是关注的重点。可以明确，在美欧日宽松的货币政策仍在实施、并可能继续加大实施力度的情况下，仅凭中国一己之力，恐怕难以遏制商品价格的上涨。2011年，本身供需面存在利多与流动性利多重叠的品种，将是"明星"。
2011年中国经济最重要的调控目标是"保8"、"防4"，即国内生产总值（GDP）约增长8%，居民消费价格总水平（CPI）涨幅控制在约4%。通胀的容忍度上升，表明中国开始告别低通胀时代。为了"保8"，市场普遍预期2011年的M2增速目标将在16%左右。远高于GDP增速的M2增速，加上较高的通胀容忍度和低利率，将继续强化各类大宗商品的金融和投资属性，加上2010年开始的人工成本的大幅攀升，都成为支撑2011年所有商品价格的重要因素。
不过，一些利空因素也不容忽视。一是欧洲债务危机仍未解除；二是美国虽有意实行第三轮量化宽松货币政策，但若其国内通胀抬头，则不排除将步入升息时期；三是中国政府对个别商品的调控政策形成的短期冲击会非常大；四是如果人民币升值，内外盘比价会降低。
那么，2011年哪些品种值得关注？
能源化工：PTA和塑料的机会多
2010年，日本和中国的橡胶期货价格，由于南亚暴雨和汽车工业的发展而创出历史新高，国内橡胶期货半年最高上涨了近90%。相对之下，原油在2010年走的只是一个震荡盘升的行情。若各国经济复苏水平提升，原油需求上升，全球又将回归到能源紧张这一永恒的主旋律，加上全球持续的通胀背景，原油将在2011年有所表现。在这位"带头大哥"的号召下，其下游能源化工类商品值得关注，替代品供应紧张而需求强劲的PTA和塑料的机会较多。
国内供不应求的天然橡胶则依赖于国际橡胶市场的行情，橡胶生产国的天气将是影响2011年价格的主要因素。如果天气正常，泰国、印度、印尼等天然橡胶生产国的产量预计会得到恢复和增加，天然橡胶的上涨势头将受到一定的限制，从而在通胀支撑下，呈现出高位宽幅震荡。
农产品：存在供需缺口的品种仍将强势
2010年，可谓是农产品年。郑州白糖期价半年的最高涨幅为60%，郑州棉花期价更是不到3个月就飙升了近一倍。在此背景和夏天灾害性天气频繁影响下，国内较封闭的品种，如小麦、稻谷等也难免受到波及，引起大幅上涨。
2011年，种植成本上升和气候变化依然是农产品价格波动的助推器，需要及时跟踪不同农产品的产量形成关键时期主产区的气候变化，以及国家对农产品的调控政策。棉花、大豆、棕榈油等全球存在供需缺口或国内进口依存度较大的品种，在政策调控下，经过调整后报复性上涨的几率仍然很大。
此外，若2011年原油持续在90美元上下的高位运行，还将引发能源替代品乙醇、植物油的需求，减少糖的产量和增加植物油的需求量，导致它们的价格上涨。
金属：铜价支撑因素依然充足
2010年，有强劲供需面支持的铜无可避免地要大幅上涨，LME期铜近半年涨幅超过50%，接近2010年底，更是创出历史新高。铝、锌和螺纹钢等，2010年则演绎出先大幅调整、后大幅上涨的宽幅震荡行情。
铜作为有色金属的龙头，其供应短缺、矿山品位下降、开采成本上涨、铜ETPs上市，导致对现货铜的需求上升，加上越来越大的金融属性和投资属性，都继续支持投资者在2011年看涨铜价走势。而供应相对宽松的铝、锌和螺纹钢等的价格走势则相对较弱，承继2010年宽幅震荡走势的可能性较大。当然，如果国家真正加大淘汰落后产能和节能减排的压力，导致螺纹钢供应减少，则在铁矿石价格上涨的成本支撑和保障性住房体系加大螺纹钢需求的双重影响下，螺纹钢在2011年也可有较好的表现。*作者系北京鼎诚嘉泰资产管理有限公司投资总监
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
