| 来源： |
华宝证券研究所 |
发布时间： |
2010年12月31日 11:09 |
作者： |
程俊杰 |
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大宗商品价格与美元反向关系将逐步弱化。朝韩危机短期内失控的可能性较低，全球风险偏好很难显著上升。美国自身经济状况暂时偏向乐观，美元指数短期预计将窄幅波动。铜、原油等有基本面支撑的资源品与美元之间的负相关关系有逐渐弱化的趋势。
近期压制A股市场的主要因素有三：朝韩危机、年末流动性紧张、调控房价与通胀引发的紧缩货币政策预期。进入一月份后，朝韩危机在中美峰会的影响下将出现短期缓和。
1月份短期流动性紧张局面将得到缓解。12月央行加息平衡了抑制通货膨胀、调控房价、调控热钱压力等多种因素。预计1月份流动性紧张的局面将会得到很大缓解；在节前通胀和通胀预期再度上升的背景下，年末居民存款的增量将进一步助推存款活期化趋势。
1月份A股投资策略。房价稳定波动的预期已经形成，在加息预期下，房地产市场的调控力度会随着房价稳定而减弱；推升未来中国中长期通胀的主要因将是国际大宗商品价格与国内低端劳动力要素价格，考虑到经济增长因素，通胀治理将会滞后于通胀发展。通胀以及通胀管理政策不会改变居民储蓄存款畸高的局面，也不会改变中国消费中长期持续成长的趋势。我们中期看好A股市场。1月份我们重点推荐受益于通胀的资源品行业，特别是铜、煤炭、农产品等板块；确定性成长的消费行业，尤其是短线超跌的白酒板块值得重点关注；朝韩冲突带来航天军工板块的交易性机会。
（具体内容请见附件）
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