| 来源： |
国际金融报 |
发布时间： |
2010年11月16日 08:56 |
作者： |
张竞怡 |
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11月15日，国内大宗商品期货市场延续上周跌势，前期投机炒作厉害的沪锌、沪天胶、郑棉等期货品种跌幅均超5%，郑糖跌幅更是超过6%。市场人士认为，大宗商品期货的下跌既受政策预期影响，也受自身技术调整影响，短期内仍将延续调整，但幅度不会深，本周内有望企稳。
紧缩预期加强
近日，国内大宗商品期货演绎了一场惊心动魄的过山车走势，11月初，由于美国第二轮量化宽松政策出台在即，市场担心由此政策带来的流动性过剩，而期货市场优先反映出这种担忧，各类大宗商品竞相创出新高。
光大期货分析师张毅认为，近阶段国内商品期货市场运行的一个较为显著的特点，就是各品种交互影响的联动效应明显。早期棉花、小麦等商品上涨过程中，各个品种自身的供求状况变化还都是主导因素，但到了后期，基于对美国及日本量化宽松政策带来的流动性过剩的担忧，成为了推动整体商品价格上涨的重要因素，关于经济增长前景的关注度有所降温，关于各品种供求关系的关注度也有所降温。
新湖期货首席策略分析师叶燕武在接受《国际金融报》记者采访时表示：“市场反应如此激烈的原因在于政策预期改变了。存款准备金率上调以及通货膨胀超市场预期都使得货币政策收紧预期空前加剧，市场预期再度加息就在眼前。这与此前美国宽松量化政策出台而造成的流动性过剩形成强烈对比。市场心态从担心过剩到担心紧缩。”
张毅也认为，通胀压力加大引发调控升级预期，改变投资者情绪。投资者预期国家将对商品价格过快进行管理，可能会运用包括货币措施在内的各种方法来引导价格走势。
基于这种预期，投机资金已经开始撤离商品期货市场。“由于获利资金的大幅撤离，不少上涨较快、投机氛围浓厚的品种已经跌回前期整理平台，基本回归了合理价格。”叶燕武说。
价格趋势逆转
不过，市场人士并不认为商品市场价格趋势将逆转。“短期来说，商品市场面临剧烈调整，但是调整是否延续还要看我国调控通胀的措施及后续管理。”浙江中大期货研究所所长高辉向记者表示。
叶燕武认为，大宗商品期货市场还未到深幅调整的时候。一方面，国际期货市场不会大幅调整。他分析，国际商品期货风向标原油期货在每桶80美元至85美元区间有相当强劲的支撑，很难跌穿，而美元大幅反弹时机未成熟，当前美元依然处于筑底阶段，所以国际大宗商品期货调整幅度有限，这就限制国内期货市场调整级别。另一方面，政策预期具有不确定性。“此次市场暴跌基于对后期紧缩政策的强烈预期，如果加息大棒、紧缩政策迟迟未来，商品市场仍有机会重返上涨。”叶燕武预期，“如果没有后续政策出台，国内商品期货本周就能企稳反弹，但是后期市场政策风险依然存在，整个11月会呈现高位震荡、横盘整理局面。”
高辉指出，目前国内期货市场已经结构性分化，此前上涨幅度较多的沪天胶、郑糖、郑棉调整幅度较大，而前期滞涨的沪钢则较为抗跌。
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