在全球流动性充裕没有改变之前，资金还会盯上大宗商品及新兴市场的股市。在成本和资金推动下，商品市场在充分整理后有继续上扬的可能，但在短期内将呈现震荡格局。对于中小投资者而言，风险继续加大。在此情况下，投资者应该降低自己的风险偏好，降低资金占用率，并使用震荡区间的操作方法——高抛低吸。所谓“高”，即上周创出的高点附近；所谓“低”，应该在10月初以来这波升势的起点位置。

　　美元疲软和全球流动性的异常宽裕是本轮牛市的主要推动力。美联储在2008年金融危机后通过压低利率和增发货币来刺激经济。但仍是持续疲软，失业率长期居高不下。另一个后果是美元成为继日元后又一个利差货币，资金被迫寻找高收益，流向了高风险资产，而大宗商品市场就是其中主要目标。特别是在今年6月份以来，市场再次预期美联储推出“QE2”，美元加速下滑，资金流向大宗商品市场的趋势得到进一步加强。市场普遍预期通胀形势不容乐观，美国财政部最新发行的通胀保值债券（TIPS）的收益率甚至为负值。大宗商品价格在此情况下加速上扬。

　　中国情况也不例外，M2一直维持在20%的高速增长水平，即使在监管当局的数量化强制干预下，前10个月银行放贷也达到了近7万亿元的水平（2002-2007年全年的放贷平均水平也就5万亿左右）。国内流动性在内外货币政策异常宽松的情况下不断寻找宣泄场所，部分农产品（000061）尤其是小品种杂粮成为资金追逐对象；而部分房地产资金在政策压力下也流入大宗商品市场和股市。现在这种情况并没有发生根本改变。要说有变化应该是投资者的预期有了巨大波动。

　　首先，央行官员和部分政府高官不断表态要严厉应对通胀，央行已经提高了存款准备金率。在10月份CPI创25个月新高后，市场预期央行会继续用加息、提高准备金率和央票等措施收缩国内流动性，也就是说，在年底前的一个多月里，国内流动性似乎并没有我们前期想象的那么充裕。这就导致部分资金产生了离场愿望。

　　其次，自今年7月份以来，国内期市和股市升幅巨大。南华商品指数的涨幅为30%左右，而沪深300指数的涨幅最高更是达到了44%，这就为市场积累的巨大获利盘。这些获利盘在有风吹草动的时候会疯狂涌出，例如上周的暴跌等现象就是获利回吐所致。