| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2010年09月08日 09:17 |
作者： |
杨小强 |
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□杨小强
对于螺纹钢的暴涨行情，不少市场人员认识是资金炒作导致，行情不具有延续性，但我们认为螺纹钢上涨存在内在的必然性，且突破上涨行情还将延续。
宏观经济支撑
对经济形势的不乐观是不少投资者看空市场的主要原因。8月中旬出现的商品大幅震荡，就是受到了中美经济复苏放缓的影响。但应该看到，经济放缓是前期刺激政策退市之后的短期效应，事实上，8月份中国PMI数据在连续三个月下滑后再度回升，美国的非农数据也大大好于市场预期，这些都说明全球经济复苏并没有出现方向性的改变。
因此，对经济担忧导致的商品市场调整只是暂时性，一旦经济进一步明朗，市场将会恢复上涨。
限电减排利多钢价
为完成国家“十一五”节能减排的目标，近期全国多个省市纷纷对高能耗企业实行惩罚性电价以及限电等措施。国务院日前组成6个督查组，对18个重点地区进行节能减排专项督查。作为“二高一资”产业，钢铁无疑成为政府关注的重点。
限电减排措施无疑对钢铁生产造成影响。这种影响首先体现在钢材的供给方面。从目前得到的数据显示，不少钢铁企业因此而停产检修，产量大幅下降。山西省很多钢厂在节能减排的压力之下停产检修，不少钢厂或于9月3日起关停一月。沙钢、宝钢、邯钢等也同样受到限价减排策略的影响。虽然有数据显示在连续2个月出现减产之后，8月份钢厂受钢材价格上涨的影响已经重新增产，但我们认为这种增产力度将会有限，钢材产量不会出现上半年那样疯狂增加。另外，限价减排还影响着钢材的生产成本。这次各省市对高能耗企业实行惩罚性电价。以吨钢耗电在450千瓦时/吨左右，则相应的对吨钢成本的影响为30-130元。与此同时限电措施会对钢铁行业的上游如铁矿、铁合金、煤炭行业也产生一定的影响，导致原料供应成本增加。这些都会在一定程度上增加钢材的生产成本。
下游行业好转库存连续下降
下游行业的改善尤其体现在汽车行业上。在3月份汽车产销售数据分别达到创纪录的173.44万辆与173.51万辆以来，一直持续环比下降的格局，7月份的数据显示，全国汽车产销只有128.58万辆与124.4万辆，分别比3月份低出25.9%与28.3%。在持续下降4个月之后，8月份中国汽车市场却呈现淡季不淡，虽然产量环比继续下降，但销售量有望环比增长15%左右，在经历7月销售谷底之后强劲反弹，提前进入销售旺季。
同时我们可以看到，在3月份达到历史性的1858万吨之后，钢材社会库存持续下降，截至8月底为1489万吨，较最高时已经下降19.9%。社会库存的下降显示钢材的供需情况已经得到了较好的改善。
不可否认，房地产销售需求占到国内钢材需求的25%左右，国家对房地产市场调控也是4月中旬以来钢材价格大幅下挫的重要原因。目前的房地产调控还将对钢价构成持续的压力，但我们认为，房地产调控的影响被过分夸大，并且后期保障性住房建设加紧进行在一定程度上缓解房产调控负面影响。在宏观经济形势逐渐明朗，钢材供需情况持续改善的情况下，下半年螺纹钢价格将保持震荡向上的势头。
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