| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2010年07月21日 07:49 |
作者： |
高华 |
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□长江期货 高华
上周PTA期货主力1009合约跌幅达4.22%，为5月之后的最大周度跌幅。本周在国内股市走强及上游PX价格上涨带动下，PTA期价开始强劲反弹，但持仓大幅下降。短期来看，主力期价反弹遭遇技术性阻力，后期随着恐慌性情绪缓解及下游需求改善，反弹有望延续。
原油作为PTA产业链的源头，其价格变动直接影响到下游各环节的生产成本，对PTA价格的影响主要体现为成本推动。近几年国内PTA产能高速扩张之后，市场日趋过剩，PTA价格走势与原油相关性有所减弱。NYMEX近月原油在经历技术性反弹之后，近期在77美元/桶附近遭遇较强阻力，进一步走高的动能不足。原油对PTA的成本支撑作用短期内还难以体现出来，不过对市场的心理支撑作用不容忽视。
PX是生产PTA的最直接和最主要的原料，在产业链上相比原油而言距离PTA更近，其价格变化对PTA走势的影响更为显著。目前，亚洲PX价格已经反弹至850美元／吨，按照当前PX价格计算，国内PTA生产利润仍然非常可观，PTA库存压力暂时难以缓解。截至7月19日，郑州商品交易所PTA注册仓单数量为37328张，有效预报为1358张，总共折合现货19.34万吨。库存相对5月份的高点有所下降，反映国内市场供应过剩的压力有一定程度缓解，不过完全释放还需等待下游市场需求进一步好转。不足20万吨的交易所库相对于国内每月140万吨左右的消费量而言并不是太高，但仍然对PTA价格形成较强压制，特别是在9月份仓单必须集中注销情况下，对期货盘面的压制更为明显，预计在下游需求没有根本性好转之前，1009合约价格反弹高度有限。
除了上游原材料价格上涨之外，下游市场需求稳定也是PTA价格反弹的重要原因。国内PTA主要用于生产聚酯，聚酯产品中涤纶对PTA需求量最大，基本上决定了PTA的消费状况。近期国内涤纶长丝价格一直保持坚挺，FDY 50D／24F价格已经涨至16000元／吨上方，DTY 150D／48F价格稳定在12700元／吨附近，POY 150D／48F价格稳定在11250元／吨左右。涤纶短纤价格在经历了5月份的大幅下跌之后，近期呈现小幅缓慢下滑态势，7月份价格维持在9400元／吨左右。国内涤丝市场价格保持坚挺，需求较为稳定是近期PTA价格反弹基础。如果今年秋季需求较为强劲，那么PTA价格有望在消费拉动下延续反弹之势。
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