■美尔雅期货
大宗商品大幅度的趋势行情短期内出现的可能并不太大，在上有政策压力，下有继续宽松货币支撑的影响下，行情更可能是维持宽幅震荡格局
上周行情回顾
自3月14日温总理答中外记者问之后，期货整体市场呈现出先跌后涨格局，由于预期“调结构、防通胀”的压力，前半周国内期货行情以运行回调为主，周三之后，行情出现普遍反弹走势；其间3月16日晚美联储维持利率不变，美元回落的同时提升了国际大宗商品有色金属、原油等价格，是国内后半周整体运行反弹走势的重要外部原因。
有色金属方面，1006铜价震荡上涨至60230收盘；农产品方面，白糖1009合约逐步移仓至1101合约，由于云南、广西等甘蔗主产区遭遇80年乃至100年未遇的特大干旱，1101合约自4905低点大幅度上涨至5145收盘；豆粕、玉米等走势也呈现亮点，由于猪肉粮食的比价持续处于5.5——6：1的低位，养猪收益持续下滑，市场预期养猪农户、农场等可能将获得国家的相应补助，因此豆粕、玉米等饲料价格全周均稳健上扬。
能源化工方面，塑料前期受供应充足，中石油、中石化等连续降低塑料报价的利空影响持续下滑，但现货逐步在11000——11100基本获得支撑，5月LLDPE在10800附近出现明显支撑，全周以震荡反弹为主，报相对高位11245收盘。
市场分析
国际方面：希腊自3月3日推出财政赤字减免计划后国内罢工浪潮不断，意大利、英国等也开始加入罢工浪潮，欧洲多国由于经济复苏过程中的各种矛盾逐步浮出水面。欧元区主权债务危机后市仍有可能不定期暴露，整体国际经济环境仍处低迷状态。希腊政府日前曾担忧，对3月25日在欧盟峰会上获得援助基本不报希望，因德国总理默克尔在3月17日曾表态：威胁欧元区稳定的成员国应面临除名的压力，欧盟需要一项法律：可以剔除某成员国退出欧元区，默克尔的讲话摆明了德国不愿将援助希腊落实到细节的立场，并称拒绝签署在欧盟峰会上援助希腊财政赤字的计划。这暗示欧洲社会援助希腊的问题，各国将反复权衡利弊，希腊债务危机真正落到实处的解决将任重而道远。美联储3月16日宣布维持利率不变，但市场近期传言美联储有可能在近期提高贴现率，这使得美元走势偏强。
国内方面：3月14日温总理答中外记者问后，大盘先跌后涨，由于盘中热点散乱，金融、地产等蓝筹类再融资不断推出，新股发行不断，解禁股压力庞大，大盘整体仍呈弱势反弹状态。“管理好通胀预期”使得市场上对于货币流动性再次担忧，3月份国内央行的公开市场操作回笼资金3500亿，流动性逐步收紧，CPI临近3%上限，后续调控政策仍有可能逐步推出，商品整体继续上行承受压力。
目前人民币升值预期愈发浓厚，国际压力较大，有必要对此做一些回顾及对期货整体市场走势的影响进行分析。人民币升值对商品造成的影响非常复杂，理论上人民币升值得越多，以人民币标注的价格在国内会按比例降低，但是，事实很可能是完全相反：2005年7月21日人民币升值，到现在20%有余，理论上人民币升值的过程，应该是诸多商品下跌的过程，但事实上当时的伦敦铜价是3500美圆，国内大致是28000元／吨左右，按升值的道理来说，国内铜应该在2005年之后越来越低；但事实上是2005年7月之后铜价连续上涨，在2008年10月爆发国际金融危机之前，再没有到过28000元／吨以下的价格。因此，人民币升值并不是理论上导致价格的降低，而更应该关注的是商品供求关系。
行情展望
有色金属方面，进入2010年后，铜价屡次在60000上方遇阻。自春节前演绎了一波63000至52000高达10000点左右的暴跌之后，目前铜价迅速地反弹了8000点，回到60000附近反复震荡，受全球工业经济复苏不均衡，欧元区诸多国家主权债务危机阴霾不散，罢工浪潮不断、政局动荡等影响，有色金属持续高位存在价格抵触，各国政府刺激计划面临退出选择，对仍处金融危机后遗症之中的诸多制造业而言，价格转嫁艰难，虽目前市场受智利余震而保持铜价偏强，但该格局可能在高位难以持续，国内铜价60000至61000区间以看空为主，回调目标大致57500至58000左右。对铝、锌而言，由于绝对价格并不太高，可能只是跟随铜下跌，回调空间也许不大，保持短线交易思路。
农产品方面：虽南美大豆增产预期影响，但美国大豆逐步摆脱低迷，出现较为明显的反弹走势，国内豆粕、玉米受猪肉粮食比价偏低而使得养殖户受损，不排除国家可能出台相应补贴优惠等措施，因此表现偏强；豆油、菜籽油等也有所走强，是否出现突破性上涨走势需密切关注3月31日美国农业部种植面积报告；白糖价格持续偏高，受减产影响，榨季在3月中旬开始提前结束，目前干旱炒做下一榨季可能仍旧减产，因此保持偏强格局，暂时以观望或顺势做多为主。
能源化工方面：本周原油可能有所回调，但塑料前期下跌在先，基本释放了较大部分利空、短期可在原油回调时考虑试探性做多介入。橡胶走势同步跟随原油。
从A股表现来看，3000心理关口依旧存在反复拉锯，如本周大盘再度下破3000心理关口，那么期货市场的利空气氛将再度开始扩散。投资者应注意宏观政策的变化，留意外围市场美元表现对商品的影响。大宗商品大幅度的趋势行情短期内出现的可能并不太大，在上有政策压力，下有继续宽松货币支撑的影响下，行情更可能是维持宽幅震荡格局，投资者短线交易为宜。
