虽然大多市场人士预期2010年PVC均价会高于去年，而且对上半年的PVC行情也较为乐观，但3月初以来，市场价格仍以小幅下滑为主。当前，多数上游企业出厂报价止跌企稳，但市场暂缺上行动力。期货、现货行情虽仍处于低位盘整状态，然成本支撑与需求旺季行情或即将启动，使得其下跌空间有限。PVC目前可谓是黎明前的黑暗，中线做多机会已现。

一、宏观：欧盟或向希腊伸援手，美元指数短期震荡向下

英国《卫报》１２日援引欧盟委员会官员的话报道，根据初步达成的协议，如果希腊无力偿还自身债务并向欧盟寻求帮助，欧元区国家将通过协调以提供贷款或贷款担保的方式展开“双边援助”。 报道说，欧元区１６个成员国代表定于１５日敲定最终协议。欧元区国家援助金额可能高达２５０亿欧元（约合３４３亿美元）。

希腊政府12日宣布，已经超额完成了1月份和2月份削减预算赤字的目标，一般预算赤字比上年同期下降77.4%。欧盟各国财长将于下周举行会议，审核希腊削减预算赤字的进展。分析家预计欧盟将在这次会议上对希腊削减赤字的努力予以肯定。有消息称，这次会议还将探讨，如果欧盟向希腊提供援助，是否应通过发行欧盟债券来融资，这些债券将由欧元区国家政府担保。

短期美元指数或振荡向下，国际游资对风险资产的追逐或重来。中长期来看，美元汇率更大程度上取决于美国经济与欧洲经济复苏与通胀的时间窗对比，但短期，美元资产的需求状况仍然取决于避险需求和风险溢价之间博弈的结果，笔者认为，若希腊得到欧盟援助，随着主权债务危机的慢慢消散得到确认，市场对美元避险资产的需求将会下降，美元的升值趋势可能暂告一段。

美国债台高筑将对美元长期走势形成负面影响。美国财政部最新公布的数据显示，今年2月美国政府的收入为1075亿美元，同比增长23%，这是自2008年4月以来美国政府的月度收入首次出现同比增长。不过，当月美国政府的开支却达到3284亿美元。2月份美国政府财赤达到2209亿美元，已连续17个月入不敷出。始于去年10月的2010财年前五个月，美国政府赤字达到创纪录的6516亿美元，同比增长10.3%。美国政府预计，2010财年美国财赤将达到创纪录的1.56万亿美元。

此外，美国政府的一位高级官员12日表示，美国总统奥巴马支持旧金山联储主席耶伦担任美联储副主席。分析家普遍认为耶伦在通货膨胀问题上是鸽派，即更加重视促进就业而不是控制通胀，在货币政策上倾向于推迟加息。这一因素也对美元形成压力，而美元若走弱，将提振大宗商品价格走势。

二、上游原料：原油价格高位运行，后期仍有上涨空间

    国际能源机构调高今年全球石油需求预期。国际能源机构１２日发布全球石油市场月报预计，随着亚洲地区经济增长和石油需求增加，２０１０年全球石油日均需求将升至８６６０万桶，高于２月份预计的日均需求８６５０万桶的水平。总部设在巴黎的国际能源机构指出，虽然今年欧美地区石油需求仍然萎靡，但随着亚洲国家经济较快增长和石油需求相应增加，２０１０年全球石油日均需求量将比２００９年高出１６０万桶，增长率达１．８％。根据这份全球石油市场月报，随着全球主要经济体在金融危机后逐步走向经济复苏，全球石油需求在经历连续５个季度的下跌之后终于在２００９年第四季度实现增长。

中国2月份原油进口量创纪录第二高,转为成品油净进口国。2月中国原油日进口量较前月增速加快，因随着显示持续增长的动能，中国着手建立库存。中国海关总署周三（3月10日）称，2月原油进口1,851万吨，合每日483万桶。根据路透测算，原油日进口量较上年同期增长约58%，仅次於12月超过500万桶的峰值。1月中国原油日进口量为403万桶。中国2月成品油进口289万吨，出口160万吨，成为成品油净进口国。海关数据显示，2月成品油净进口129万吨，1月和12月分别为净出口16万吨和37万吨。分析师称，进口增长同时出口放慢显示炼厂可能正为春季燃油供应做准备。

在供应方面，欧佩克曾表示，一旦油价跌破75美元，将会限产保价。考虑到欧佩克继续限制产量，今年夏季原油均价将可能被推高到每桶80美元以上，而此前高盛预计原油均价将会突破每桶90美元。

因此，不论是作为大宗商品的代表，还是对乙烯法PVC有直接影响的原油来说，价格的高位运行将会对市场投资者的心理以及PVC成本提供强有力的支撑。

三、下游需求：国家对房地产市场并非单纯抑制

PVC需求与房地产市场息息相关，历年来国内PVC产量的超过50%用于生产房地产市场所需的各种材料，如型材、异型材、管材以及地板革、壁纸等等。国家出台政策抑制房价过快上涨，表面上，这将减少对这些材料的需求，从而间接影响到PVC的需求量，但实际上却不是这样的，我们注意到，本次政府报告中也提到，“继续大规模实施保障性安居工程。中央财政拟安排保障性住房专项补助资金632亿元，比上年增加81亿元。建设保障性住房300万套，各类棚户区改造住房280万套。扩大农村危房改造试点范围。增加中低价位、中小套型普通商品房用地供应，加快普通商品房项目审批和建设进度。”从上述表述中我们可以看出，国家对保障性住房以及普通商品房市场仍将大力支持。保障性住房以及普通商品房的建设同样会使用大量的PVC制品。

四、政策：内地通胀压力增大 近期加息概率小

国家统计局3月12日公布，2月CPI同比增长了2.7%，PPI同比增长5.4%。据统计，2月CPI、PPI数据均创下16个月以来的新高。1-2月份，居民消费价格（CPI）同比上涨2.1%（上年同期为下降0.3%）。1-2月份，工业品出厂价格（PPI）同比上涨4.9%（上年同期为下降3.9%）。近期原材料及国际大宗商品价格大幅上涨,令中国内地承受了巨大的输入型通胀压力.PPI持续上升,正显示工业品的成本因原材料价格上升而随之上涨,并将逐步传导至CPI,意味通胀压力将会逐步加大.通胀是2010年中国经济最大的挑战之一,要引起高度重视和警惕.

周小川14日在人民大会堂回答记者提问时表示，是否加息和通货膨胀具体数字有关，央行关注消费者价格指数CPI，也关注生产者价格指数PPI。从央行角度说，是否加息主要还不是根据已经公布的CPI数字，而是需要提前有个预测的数字，根据这个提前预测的数字，确定货币供应量。因为货币政策调整的作用大概会有一年的滞后期，所以要提前对CPI、PPI及整个物价的走势有预估。同时，也看实体经济跟预估相比怎么样，现在看来，物价跟央行的预估结果相比，略高了一点，但高的不多，货币政策还可以按照原计划来进行。

笔者认为，近期加息概率较小。中国内地若采取加息手段固然可以收紧流动性,减轻通胀的压力,但却未能解决输入型通胀的问题.中国内地若提早加息,使用货币紧缩政策防通胀,不但有可能导致资产价格下跌,经济增速放缓,影响此前刺激经济努力的效果,而且将在全球发出提早退市的信号,有可能影响全球金融市场和实体经济复苏的步伐,反过来又会影响中国内地经济今年继续保八的目标.此外,加息将加大投机性资金涌入的风险,可能会令到中国内地流动性泛滥的问题日益严重,加重通胀压力。