| 来源： |
瑞达期货 |
发布时间： |
2010年02月26日 14:24 |
作者： |
悠悠 |
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2010年之初，棕榈油并未迎来众所期待的跨年度行情，对于流动性紧缩的担心不断困扰着市场情绪，最终，棕榈油以一轮持续下跌表现开启了2010年行情。临近春节，油脂终于出现了久违的反弹，虽然依旧表现弱势，但是市场又重新燃起对于油脂的热情，那么，未来棕榈油将何去何从?
首先，主产国多空交织，出口疲弱有待消化由于棕榈油已经进入减产周期，加上干旱天气对于单产造成进一步影响，马来西亚棕榈油产量继续维持下降的良好势头；同时，根据种植园主表示，干旱可能使今年第一季马来西亚棕榈油的低产期延长至6月。那么，2010年度马来西亚棕榈油将再度维持疲弱增长，未来月份中库存水平会继续下降。这一点，在马来西亚棕榈局发布数据中也有所显示，1月份马来西亚毛棕榈油产量减少13%至132万吨，月度出口量增长19.4%至146万吨，月底库存200万吨低于上月的224万吨。
但是，由于传统节日的到来，作为主要进口国的中国但是淡出了采购市场；而另一重要进口国印度棕榈油进口水平也有小幅下滑，1月份食用油进口量同比减少3.4%。受此影响，两船运机构公布的二月份上半月出口数据有了明显下滑，环比减少16%和5.5%。因此，近期棕榈油价格的下跌，正是对这一利空因素的消化。
其次，国内油脂库存高企，轮库调控风险仍在由于08、09年度国家大量的收储油脂油料，国储油脂数量之大、国家调控市场价格能力之强远胜以往。据市场人士表示，今年国家的轮库时间将持续到5月，考虑到300-400万吨的豆油、菜籽油库存，可以说，未来的市场，还需要对这一利空因素进行消化。
而随着09/10年度南美大豆的创纪录丰产，新豆大量进入市场，再度为市场增加压力；主要进口国油脂油料的高库存水平，对市场的消化能力起到了制约作用。虽然目前有因干旱天气带来的部分减产传闻，但是还不足以抵消增产带来影响。要等待后期效应进一步显现。
第三，宏观经济风险犹存，美元原油值得关注年初国家两次上调准备金率及加大央行票据回购力度，导致市场对于紧缩流动性的担心加剧。而欧洲主权国家相继出现的危机，对美元起到了极大的提振作用。美元的上涨，制约的原油的上行空间，也使得生物能源的题材炒作较为乏力，数据显示，马来西亚出口美国的棕榈油制生物燃料有了明显下降。可以说，就目前的市场行情而言，决定棕榈油等油脂短期涨跌行情的正是美元与原油的波动。
总而言之，当前的棕榈油市场，处于多空交织、消化利空因素的时期，天气等炒作题材的发挥作用还需要一定时间。目前的油脂行情，正处于阶段性整理，多空的选择暂时受美元和原油的影响；但就未来的行情而言，三月份历来是菜油、棕榈油等油脂活跃时期，整理过后，或将迎来做多契机。
瑞达期货：悠悠
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