| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2010年01月13日 08:14 |
作者： |
高华 |
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□长江期货 高华
近期大连LLDPE期货随着周边市场整体转弱而展开调整，期现价差逐步缩小，交投转淡，主力1005合约最近6个交易日持仓减少将近3万手。不过，在宽松货币政策将继续的情况下，加上成本支撑，LLDPE期价回调空间有限，重归强势的概率较大。
资金面：宽松政策延续
宽松货币政策难以迅速退出，决定了商品涨势还没有终结，LLDPE后期仍有走强可能。
从全球范围来看，目前经济复苏的基础尚不牢固，通货膨胀压力并不明显，各国宽松的货币政策退出的时机还不成熟。事实上，在1月5日至6日召开的2010年工作会议上，央行即明确要把应对国际金融危机、保持经济平稳较快发展作为金融调控的首要任务，坚定不移地实施适度宽松货币政策。出于管理通胀预期的目的，央行对宽松货币政策进行微调，但没有发生根本性的改变，今年市场流动性仍会保持充裕。
上游：油价高位提升成本
国际原油价格的高位运行，从成本上抬高了LLDPE价格重心。
从生产工艺上看，LLDPE主要有两种生产路线，一条是原油―石脑油―乙烯―LLDPE，另一条是天然气―乙烯―LLDPE，两者比例约为8：2，亚洲地区主要以前者为主。原油处于产业链最顶端，价格变动最终将传导到下游，因此原油价格是影响LLDPE生产成本和价格走势的关键因素。受北半球大部分地区天气寒冷影响，近期能源供应紧张，原油价格持续上涨，NYMEX原油期货十连阳之后稳定在每桶82-84美元区间内。OPEC 12种原油一揽子参考价格也自金融危机爆发以来首次升至每桶80美元上方。原油价格上涨为国内LLDPE提供了良好支撑。
2010年全球经济有望继续复苏脚步，主要消费国原油需求将会继续增加。我国2009年12月原油进口首次突破2000万吨，达到2126万吨的水准，较上月增加25%，显示2010年国内能源化工市场前景乐观。在石油消费量不断增加的同时，国内的原油产量却略微下降，我国原油对外依存度上升。美国失业率连续两个月维持在10%的水准，就业市场逐步趋稳，美国经济正在缓慢复苏，后期能源需求将会进一步改善。长期来看，随着主要消费国需求上升，原油价格将继续上涨，从而推高LLDPE生产成本，支撑LLDPE期货价格维持上行趋势。
下游：消费旺季临近
从下游来看，春节后是农膜消费旺季，需求强劲支撑LLDPE价格高位运行。
目前，北方地区大范围冰雪天气对下游生产造成了一定影响，再加上春节期间部分加工企业将停产，市场采购积极性不高。前期持续上涨之后，农膜价格上涨空间已非常有限。在利润偏低情况下，农膜生产厂家普遍按订单采购。但在春节之后，包装膜和农膜需求将再度好转，LLDPE价格具备再度走强的基础。
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