| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2010年01月08日 10:50 |
作者： |
李俊 |
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李俊
昨日，一个期货朋友打电话给记者，说他看见“流星”了。记者很纳闷，大白天的怎么可能看见流星，不过很快就释然了，原来，他说的“流星”是指昨日上午国内期货市场绝大多数品种在短短的15分钟时间大跌5%的壮观景象。
一业内人士在昨日和记者交流的时候，也颇有诗意地说了一句“流动性是把双刃剑”。
昨日上午9点55分至10点10分的一刻钟时间内，国内期货市场出现了多头快速地不计成本地平仓，在大跌之前，多数品种还处于良好的涨势当中，而在15分钟之后，一些品种甚至触及了跌停板，国内期货市场20多个品种中，至少有三分之二的品种短期跌幅超过5%。
期货市场如此下跌，已经不是品种基本面所决定的。而和以往商品市场整体下跌不同，昨日商品市场的下跌甚至找不出一个明确的外部原因。对于下跌的原因，市场中充斥着各种猜测，比如中国紧缩信贷、美国可能面临新一轮房贷违约潮等等，但是这些因素在解释商品暴跌的时候都很难让人信服。
或许用上述业内人士的话来说，流动性是把双刃剑，昨日商品期货价格暴跌仅仅是被流动性“自伤”了一下。
2009年以来，商品市场在商品属性和金融属性之外，又衍生出一个新的属性――储存属性。商品相对于不动产、艺术品而言，更容易变现。而在商品市场中，金属因为比农产品、软性商品更便于储存，因而更加受到投资者青睐。而储存属性的出现归根结底是因为全球性货币的过度发行，流动性跳跃式增长意味着货币全球化的平价购买力的下降，储存商品反过来则意味着资产的增值。
“如果说中国的信贷投放是一棵参天大树的话，那么全球央行制定的超级宽松货币政策、加上货币乘数效应、配合息差交易产生的流动性足以成为大片大片的原始森林。”苏克敦金融在近期的评论中如此描述。
充足的流动性，成就了去年二季度以来商品的牛市，很多商品价格已经远远超过了基本面所能支撑的水平。从中期的角度来看，由于全球回收流动性的过程将比较缓慢，资金的流入依然将会继续“吹大”商品“泡泡”，不过，从短期来看，由于商品价格脱离基本面的影响，虚高的价格也会令市场中原来的多头“心虚”。当市场刮起回收流动性之风的时候，商品期货市场常常会出现“多杀多”的情况，从而造成商品期价在极短的时间内，出现异常剧烈的下跌。
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