■美尔雅期货
南美大豆陆续进入生长关键期，天气炒作往往会引领美豆再上新台阶。中国强劲大豆需求奠定底部基础，改善市场预期的同时带动国产大豆市场逐渐走出低迷。豆粕需求高峰临近，现货价格调整空间有限。豆粕期货通过近日回调释放连续上涨压力，近月合约与现货间的巨大价差不会改变其向现货回归的方向
基本面分析
上周市场较为关注的是周四USDA公布的12月份月度供需报告。在报告中，美国的期末库存有所下调：2009／10年度期末库存调为2.55亿蒲式耳，较上月预测减少1500万蒲式耳，而市场平均预测为2.35亿蒲式耳。而由于最近几周创纪录的出口数量以及预计中国潜在更高进口需求，USDA将美豆出口量上调1500万蒲式耳至13.4亿蒲式耳。对于南美方面，USDA继续维持11月时对阿根廷、巴西大豆产量的预估，分别维持在上月的5300万吨和6300万吨水平。总体来看，本月数据同上月相比变化较小，对市场影响程度轻微。
据美国农业部最新周度出口销售报告显示，截至12月3日当周的美豆净出口销售量为92.77万吨，较前周提高41%，高于分析师此前预测的60万-90万吨区间上沿。中国旺盛购买力仍是美豆出口保持告诉增长的重要动力，美国农业部的数据显示，中国当周新购进61.37万吨，装船144.98万吨。截至12月3日，中国在本市场年度累计购买美豆数量达到1762.95万吨，同比增长78.57%。目前南美大豆库存十分有限，美国事实上成为全球大豆唯一卖家，中国大豆歉收，国储大豆无法有效回流市场，巨大的刚性需求正在吸引进口商加快采购进度。但整体上大豆产量仍较大，需注意多单波段操作。
目前市场将更多关注投向南美大豆生长。据阿根廷农业部表示，截止到12月3日，阿根廷大豆播种工作已经完成计划面积1850万公顷的53%；而据巴西农业咨询机构塞拉瑞斯发布的最新报告显示，截止到12月4日，巴西2009／10年度大豆播种工作已经完成了85%。目前由于南美雨水较多，故播种进度略慢于去年同期。
从美元与大豆的相关性来看，前期美元即使上涨，黄金与有色金属，原油等均出现较大跌幅，但美国大豆没有走出下跌行情，而是独立上涨，这一点显得特别。2009年有色金属几乎上涨了1年，而大豆的上涨自2009年国庆后才逐渐开始，其实美国大豆今年一直以来均是长时间地根据产量的炒做维持波段震荡，基本脱离美元的走势影响，在年初有色金属持续上涨的过程中，大豆均未跟涨，主要关注自身的基本面。在近期美元走势忽涨忽跌的走势中，有色金属，原油，黄金等上窜下跳，而大豆却独立上涨，做多工业品可能面临回调的风险，而大豆即使是美圆上涨导致回调，但回落空间也不会有太大。
后市展望
从长期走势来看，美国大豆前期在1050附近反复震荡后，最终向上突破1050压力，而后深幅回调至1030以下，可见技术面和基本面互相形成挤压，基本面的产量压力，显示大豆向上空间受到抑制；而技术面的1050的反复上破，显示中长期看，技术面上涨态势良好。是否能进一步上涨至1100，12月10日农业部报告的库存数据未提供明确指引，整体上利多不足，利空缺乏，因此定性为中性偏多。预期1000美分仍旧表现为强支撑，1020——1030逐步转化为买入机会。豆粕需求高峰临近，现货价格调整空间有限。豆粕期货通过近日回调释放连续上涨压力，近月合约与现货间的巨大价差不会改变其向现货回归的方向，1月豆粕3331的收盘价格已经体现了现货价对期货价格的吸引，5月豆粕朝现货价格逐步回归是可以预期的未来， 因此长期做多5月豆粕，等待其朝现货回归是较为稳健的获利方法。
