■美尔雅期货
在过去的11月份，煤、电、汽、水等商品全面涨价，让人担心通胀是否即将来临。对于通胀而言，农产品是一个不错的避险工具，市场资金的不断流入也将继续推高农产品价格
11月国内油脂在各种利多刺激下持续走高，虽然在月末受到获利回吐及迪拜事件打压，出现较大幅度调整，但后期伴随着通胀预期增强，美元持续走弱，国内外油脂价差回吐等种种利多因素支撑，特别是即将进入元旦春节备货阶段，油厂的库存逐步消化，国内油脂经历调整后仍将继续走高。
行情回顾
11月份，国内外植物油市场在各种利多刺激下一直维持强势格局，国内豆油1009合约从7050元／吨上涨至上周高点7948元／吨，而现货方面，国内豆油价格也一路走高，广东地区四级豆油从月初的6900元／吨上涨至近期的7400元／吨；棕榈油1009合约从6130元／吨上涨至上周高点6890元／吨；菜油1005合约从7820元／吨上涨至上周高点8428元／吨。观察外盘，CBOT豆油12月合约从月初的36美分／蒲式耳一直上涨至近期最高的40.7美分／蒲式耳。国内植物油脂在逐步消化美国农业部关于大豆增产利空报告后，在原油不断反弹，外盘豆类不断拉升及国内金融市场震荡上行情况下，特别是美元指数的持续贬值、黄金价格的屡创新高及国内市场部分商品不断抬高价格使得通胀预期增强情况下，国内植物油期货市场在菜籽油不断创出新高带动下，持续走高，现货市场跟盘上行。
基本面分析
中国即将召开的中央经济工作会议将决定今年年初以来的经济政策是否需要些许改变，但目前市场的普遍共识是，中国货币政策缺乏进行大幅修正的必要条件，宽松的货币政策以及积极财政政策可能得到延续，最近的迪拜主权债事件可能使得这种可能性得到加强，表明全球金融危机的伤痛难以短时间内痊愈，这会断绝一些人试图改变货币政策的念头，会使中国领导人提高继续防范金融风险的意识。
煤电等商品涨价，通胀预期增强：11月以来，国内最热的话题莫过于商品的提价，从11月初国内煤价不断上扬，到11月10日起发改委将汽柴油价格每吨提高428元；11月19日，发改委又将全国非民用电价每度平均提高2.8分钱。而原料方面，据我们得到的数据显示，从10月至今，豆油价格上涨了400元／吨，玉米价格上涨了400元／吨，而豆粕等其他原料价格的涨幅均较大。历史总是相似的，06年底国内粮油价格暴涨引发了07年、08年的通胀，而目前市场又面临原料等价格的上涨，同样让人担心通胀是否即将来临。对于通胀而言，农产品是一个不错的避险工具，市场资金的不断流入也将继续推高农产品价格。
国家发展和改革委员会、财政部、国家粮食局、中国农业发展银行日前发布《关于做好2009年东北地区秋粮收购工作的通知》。通知称，2009年将继续在东北地区实行玉米、大豆临时收储政策。大豆国标三等临时收储价格为1.87元／斤。通知指出，将引导东北大豆压榨企业入市收购，对指定的大豆压榨企业和中储粮总公司一次性费用补贴0.08元／斤，补贴期限为2009年12月1日至2010年4月30日。当市场价格高于国家规定的临时收储价格一定幅度后，中央财政适时停止补贴。而且，不确定收储数量，这一方面抬高了豆类底部区间，另一方面又限制了豆类上行空间。
10月，随着花生油大幅涨价，国内其他一些小品种植物油价格纷纷上扬，近期棉油价格也上涨至7200元／吨，而据武汉白沙洲大市场数据显示，与10月底相比，散装色拉油价格已经上涨至7800元／吨，菜油价格达到8300元／吨，豆油价格达到7600元／吨。而小包装方面，5L金龙鱼调和油价格上涨至46元／瓶，福临门谷物调和油涨至35.6元／瓶，食用油产品全线涨价。
后市展望
12月份国内油脂经历过11月底的震荡洗盘后，后期受到各种因素支撑，继续震荡上行的概率更大，在供应面宽松情况下，前期走势没有外盘强势，但近期国内独自上涨明显，且逐渐拉高了现货价格，投资者注意波段兑现多单盈利，市场做多情绪较为坚决，但连续上涨之后，偏离了现货支撑，可能存在回调空间，短期看来，1009豆油适合多单波段操作；强支撑逐步上移为7350-7400一线，在此附近可考虑再次做多，虽然目前国内豆油短期面临调整，但从均线系统来看，仍处于上涨通道之中。随着年底消费旺季到来，也限制了国内三大油脂期货的下跌空间。后期随着对通胀预期等的加强，国内以豆油为代表的植物油脂仍有望继续走高。菜籽油、棕榈油跟随豆油走势，但现货方面，菜油与豆油差价800点附近，而期货5月菜油与5月豆油价差在600点左右徘徊。可以关注买菜油空豆油的套利操作。
