■美尔雅期货
维持了一周的横盘震荡走势，主力合约SR1005上周开盘于4612元/吨，随后维持震荡，最高涨至4704元/吨的位置，周收盘价为4645元/吨，涨幅较前一周有所缩小。上周收盘水平和前一周持平，持仓量减少2766手，上周成交量达529万手，较前一周减少300万手。
国际方面，上周美糖出现反弹，主力合约由10月合约移仓至明年3月份。消息面，在截至9月30日的2008/09榨季，印度预期已进口了240万吨原糖。同期，该国预期生产大约1500万吨白糖，低于上年的2630万吨。
国内方面，连续几周以来，郑糖呈现出低位整固、寻求方向的走势，整体上仍旧处于反复震荡的格局之中。近期热点散乱，为郑糖近期反复震荡埋下了伏笔，除此之外，导致郑糖近期出现震荡格局还主要基于以下两个重要原因：第一，糖料供应偏紧，中央储备抛储的可能性增大；第二，库存难有定论，资金炒作热情逐步褪去。
目前食糖市场缺乏统一明确的热点，这也是资金炒作热情逐渐褪却的一个重要原因。基本面虽然支持长期看涨观点，但就近期市场而言，资金普遍认为目前不是炒作白糖的黄金时期，因此在郑糖有“M”头征兆时，多头资金恐慌性出逃。
全球食糖紧缺
进入9月份，外盘糖高位回落，呈现出震荡盘整的走势。冲高回落是投机资金获利了结打压的结果，由于国际市场供需格局依旧偏紧，因此短期震荡并不能改变外盘糖中长期的上涨趋势。
天气恶化致使全球食糖供给继续偏紧。首先，巴西中南部持续降雨，不仅延误了生产，尤其影响了甘蔗的含糖量。此外，降雨还推高了甘蔗的生产成本，特别是运输费用。如果未来降雨天气持续，巴西政府有可能进一步调低2009/2010制糖年的产量预期。其次，印度干旱得不到缓解。持续干旱影响了印度的甘蔗生产，世界主要咨询机构纷纷调低了对印度的产量预期，预计2008/2009制糖年印度的食糖产量或将较2007/2008制糖年缩减45%，仅能达到1450万—1500万吨的水平。而印度2009/2010年度糖产量将为1700万吨或者更低。
全球食糖需求增长强劲。巴西圣保罗甘蔗产业联盟的数据显示，今年7月份巴西中南部酒精销量达到20.5亿升，单月销量创纪录突破20亿升大关。据巴西贸易部统计，7月单月巴西原糖出口量同比增长20万吨，白糖的出口量同比增长4.9万吨至62.7万吨。此外，截至7月底，印度已经签订了超过260万吨的白糖进口合同，预计印度在2009/2010年度的食糖进口量将提高至500万吨。
产区销糖好于往年
据中国糖业协会统计，截至8月底，全国共销糖1140.73万吨，销糖率达91.76%，同比提高7.31个百分点。8月单月销糖133.25万吨，较前月多销38.5万吨。其中，广西8月单月销糖87.14万吨，累计销糖729.44万吨，产销率高达95.6%，同比提高13.52个百分点，工业库存33.56万吨云南8月份单月销售食糖23.31万吨，累计销售食糖178.99万吨，销售率80.08%，与去年基本持平。总体来看，全国食糖销售形势较好。
虽然现货价格受期货走低影响，9月上半月表现较为疲弱，但产区价格仍旧保持在4100元/吨上方的高位运行，近日现货价格更表现出企稳迹象。预计随着产销进度的加快，白糖市场将在10—11月份陈糖吃紧、新糖尚未上市期间出现再度走强的趋势。
短线来看，市场经过持续反弹之后，价格已经接近前期的密集成交区，同时也是前期跳空缺口的位置，继续上行的压力明显增加，技术上也有进一步震荡消化的需求。因此投资者短线可以离场观望或波段操作为主。长期看，在基本面偏紧格局下，白糖中长期走强的格局未变，长线多单可继续持有。
