| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年08月29日 10:48 |
作者： |
徐效鸿 |
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日均粗钢产量及国内净供应量（折年）
尽管七月份钢价仍在上涨，但国内日均粗钢产量在六月份达到过去若干年以来的新高后，七月份却略有回落。同时，七月份PMI钢铁生产指数也达到记录新高。独立研究机构莫尼塔指出，这两个迹象表明，目前国内粗钢生产能力已经接近释放的极限。而且从钢铁行业固定资产投资增速来看，年底之前新的冶炼产能释放将会非常有限。从这个角度来说，影响后期钢价走势的最主要因素是下游需求的状况。
国内钢铁市场另外一个隐性供给便是钢铁企业自身的产成品库存。钢铁协会所统计的重点钢铁企业产成品库存显示，到6月份，重点企业库存不但低于2007/08年同期水平，同时还低于2002-2006年同期平均水平。此外，根据莫尼塔七月及八月份钢铁行业调研情况以及PMI钢铁行业产成品库存指数来看，尽管七/八月份主要的钢厂企业库存有所上升，但仍维持在正常水平。较低的钢厂库存水平意味着由生产端导致的隐性库存压力不大。
分析师表示，除了企业供应（即企业产能以及企业库存）的影响外，下一个可能影响钢铁供应/价格的环节是贸易商库存水平。进入八月份以来，比较有代表性的四个城市社会总库存（北京、上海、广州和武汉）出现了上升。其中长材库存上升明显，而板材库存却较月初水平有所下降。导致这种背离的重要原因之一是基建等钢材需求的季节性波动。钢材社会库存何时能够消化到正常水平，将决定钢价何时完成调整并再次进入上涨通道。
需求方面，分析师指出，钢价领先指标显示，随着宏观经济进一步复苏，钢价中期有望维持在上升通道之中，但短期还是面临着季节性波动。无论是固定资产投资月环比增速还是PMI指数均显示，每年七/八月份是投资和制造业活动的一个淡季。不过一旦进入九月份，投资以及制造业活动均会开始环比恢复（除了十月份因国庆假期影响而导致的短暂季节性回调外）。鉴于此，分析师认为，钢铁需求有望从九月份开始逐步增加。（徐效鸿）
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