| 来源： |
证券日报 |
发布时间： |
2009年08月10日 07:37 |
作者： |
与之 |
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7月30日PVC成交量达到36.8万手，创出上市两个月来的成交天量，期货价格的高涨引起了A股化工板块的躁动
□ 与 之
伴随期市成交量的屡创新高，期市呈现出两个特征：一是各品种被轮番热炒，二是期市与股市联动明显。
PVC期货自5月25日上市以来，在经历了6月初的一轮上涨后，一直维持震荡行情，之后于上月27日起增仓放量上行，7月30日全天成交量达到了368264手，创出了该品种上市两个月来的成交天量。8月7日，国内PVC 911合约高开开盘，随后迅速走高，但是在触及日内高点之后开始逐步震荡回落，盘中出现了两波大幅跳水的行情。报收于7570元/吨，较上个交易日结算价下跌115元/吨，成交量为598962手，持仓量减少16206手至153686手。与此同时，期货价格的高涨也引起了A股化工板块的躁动。
房地产回暖支撑PVC价格
国际油价连续大幅反弹至71美元/桶，上周以来虽然涨势放缓，但是仍在向上攀升，原油期货上涨对能源化工的形成利好，PVC期货同样因此受益。
除油价之外，房地产是影响PVC供求的支撑主要因素。型材、异型材是我国PVC消费量最大领域，约占PVC总消费量的25%左右，主要用于制作门窗和节能材料，目前其应用量在全国范围内仍有较大幅度增长。聚氯乙烯管道是其第二大消费领域，约占其消费量的20%左右。在我国，聚氯乙烯管较PE管和PP管开发早，品种多，性能优良，使用范围广，在市场上占有重要位置；其次，建筑行业中广泛范用的还有PVC片材、板材。由因此，与房地产行业密切相关的PVC材料共有四种：PVC型材、PVC管材管件、PVC片材和PVC板材。这四种材料占据PVC总产量的55%。
因此，房地产行业运行状况与PVC价格走势联系的较为紧密。最近几个月时间国内房地产整体复苏明显，6月份房地产开工面积大幅增长，另外，随着三季度来临，房地产企业还将迎来开工旺季。虽然下半年国家的信贷政策可能会出现微调，但是在价格高涨的背景下，开发商继续投资的信心并未受到影响。因此这将进一步拉升PVC需求量，对价格形成较好的看涨预期。
英力特成领涨“龙头”
作为PVC行业的龙头企业，英力特在本轮上涨中独领风骚。从7月10的开盘价14.1元，到7月28日的最高价，13个交易日大涨73.7%。新疆天业、氯碱化工、中泰化学等均有不同程度上涨。
目前PVC生产工艺主要分为两种，乙烯法和电石法。对于电石法生产企业，拥有完整产业链，具有电石资源的公司将在这轮价格上涨中受益。在国内众多的电石法PVC上市公司中，分析师表示可以关注英力特、新疆天业、中泰化学。其中能够实现电石完全自给的英力特更被看好。
根据业内分析师的预测，PVC价格上涨，盈利敏感度较高的依次为：英力特、新疆天业、中泰化学，英力特业绩相对PVC价格弹性最大。配股完成后，英力特每万股电石、PVC产能将分别提高至32吨、18.4吨，以24万吨PVC产能计，PVC价格上涨100元/吨，公司EPS将增加0.1元。
英力特拥有从电力、石灰、电石到PVC完整的产业链，产业链的完整造就公司产品成本优势。2008年年报公司PVC产品的毛利率为8.72%，要高于行业内相关上市公司，公司PVC盈亏平衡点为6300元/吨，而PVC行业的盈亏平衡点为6500元/吨，公司成本优势明显。
炒作意图明显追涨需谨慎
虽然PVC期货走势强劲，现货市场价格稳定，但现实需求并未明显改观。
国内现货方面，齐鲁化工城PVC市场价格坚挺，目前S700含税价格为7200元/吨，S1000含税价格在7000元/吨，QS1050P含税价格为6800元/吨，当前贸易商低价出货意愿不强，整体成交较清淡；临沂地区PVC市场价格走稳，在周边上游厂家的支撑下，普通5型电石料不含税报价在6500-6550元/吨，下游缺乏实质性的成交跟进，中间商无库存压力，不愿低价销售，整体成交情况一般；西南PVC市场价格继续上涨，目前5型料低端料主流送到报价在6800-6850元/吨，下游需求有限，实际成交一般。
良运期货分析师姜楠认为，PVC期货在7800一线压力比较明显。市场大批资金的涌入支持PVC走高，但在现货变化不大的情况下，期货市场涨势显得有些过猛，目前PVC走势对于资金的介入十分敏感，所以后期要继续关注资金的变化情况。
信达期货分析认为，PVC期货没能延续反弹行情，8月7日在塑料大跌拖累下再次调整。现货市场报价依然坚挺，但成交跟进始终不明显，由于需求状况一直没有明显改善，对PVC价格支撑力度较弱，近日期价上涨主要是由于市场预期房地产等行业的好转将带动PVC需求，多头资金趁此机会涌入市场炒作。目前期货市场受资金面影响比较大，投资者需关注资金面的变化。
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