| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年07月31日 08:15 |
作者： |
谢赵维 |
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□长城伟业期货 谢赵维
因沪钢近期涨势过快，一旦出现趋缓迹象，随之而来的可能是深幅回调。
自7月初发动强势上涨行情以来，沪钢涨幅已超过14%，基本面的确支撑现有的强势上涨行情。但市场分歧也与日俱增，多头看好基础建设与房地产行业的强劲需求及可能在下半年好转的出口数据；空头则寄希望于产能过剩、库存高企将在出口乏力的局面下逐渐显现利空影响等。
首先，货币政策向防通胀渐变。2009年二季度，国民经济恢复速度超出预期，经济主体信心稳步提高。GDP同比增长回升，信贷投放大幅增加，银行流动性充裕。2009年二季度GDP同比增长7.9%,CPI同比上涨-1.5%，当季新增人民币贷款2.8万亿元；上半年GDP同比增长7.1%,累计CPI同比上涨-1.1%，人民币贷款新增7.4万亿元。天量信贷支撑了中国经济上半年的强势复苏，下半年信贷供给肯定将比上半年有所减少，并且随着资产与大宗商品价格不断攀高，防止通货膨胀也已经引起了政府担忧。7月份信贷投放量已经明显开始出现萎缩，如果下半年出口不能明显好转，上半年天量信贷无法持续，那么房地产以及基础建设行业资金来源将受到影响，对于钢价来说很可能出现大幅调整。不过，房地产新开工面积以及出现的好转仍将对钢价形成强有力支撑，除非下半年货币政策大幅收缩。
其次，过剩产能创新高再起忧患。钢材产能扩张使得上半年颁布的钢铁行业振兴计划中对于产能的调控计划很难实现，长材产能不足以及板材产能过剩依旧存在。上半年我国生铁、粗钢和钢材产量分别为25880万吨、26658万吨和31648万吨，分别增长5.6%、1.2%和5.7%。6月份我国生铁、粗钢和钢材产量分别约为4892.53万吨、4938.91万吨和6213.99万吨，均创单月产量新高。虽然基础建设对于钢材需求的拉动幅度较大，并且螺纹钢产能已经遇到瓶颈，但应该看到大量新增螺纹钢产能正在逐渐投产，市场对于建筑钢材的紧俏已经产生反应，这些新增产能将明显增大现货市场供应量，对于后市钢价继续上涨很可能产生较大影响。
但市场依然不乏利多支撑。钢价二季度企稳反弹并不被市场认同，有观点认为大量社会钢材库存量将阻碍持续上涨，笔者并不持赞同态度。目前北京市场建筑钢材涨幅惊人，其中高线8mm价格4310元/吨，二级螺纹钢价格4450元/吨，这些数字和上周五建筑钢材价格比起来，普遍要高出250元-300元/吨，钢材价格快速上涨使得钢贸企业囤货惜售，货源不足进一步推涨了螺纹钢涨势。对此，市场普遍认为将是一个较大利空。然而，观察2006年以来钢价走势，可以发现钢价与库存并没有明显负相关关系，在钢价上扬时往往是伴随着库存上升，当库存开始下降时恰恰是涨势最迅猛时期，所以现在的高库存并不能完全看成阻碍钢价上涨的压力。
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