| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年07月30日 08:26 |
作者： |
付阳 |
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□广发期货 付阳
笔者认为，期钢即使出现调整，幅度也不会太大，蓄势过后迎来的将是更稳步的上升。
周二钢铁股与钢材期货比翼双飞，双双成为市场热点。早盘期钢一度凸显调整迹象,但午后在钢铁股和大资金带动下大幅拉涨。至此，螺纹钢主力合约已连续7个交易日上涨，累计幅度8%。同时螺纹钢909合约在沙钢套保空头意外加仓后，回落于螺纹910合约价以下，两者之间重归合理价差。
中长期上涨可期
作为风险较小、趋势稳定的品种，目前基本面仍支撑钢材期货中长期内维持涨势。
首先，基建和房地产是拉动建筑钢材主要动力，两者发展态势良好。随着开工旺季临近和大型工程周期较长，钢材需求将有增无减。加之管理层开始关注房价高企问题，加快推进土地供应和房屋新开工将是趋势，房屋新开工面积的持续走高将带来更大钢材需求。上半年固定资产投资增长33.9%；房地产施工面积同比上涨12.7%；机械、家电回暖势头良好；船舶制造虽然仍处寒冬，但前期大量订单使得6月民用钢制船舶完工量同比仍有30%以上的增幅；汽车行业表现突出，6月产量同比大增38%。据笔者估算，09年全年钢材需求将近5.3亿吨，同比08年上涨6.9%，需求面的支撑是利多钢价最大因素。
其次，成本上移使得钢价偏离底部不远。近来关于铁矿石谈判热点颇多，进口铁矿石资质审查也好，“间谍门”事件调查也好，长协矿谈判如何收场也好，在笔者看来，影响在于长远，短期内无法改变钢价盘整向上的势头。 国内行业分散性造成的矿价双轨制、外矿的垄断性、再加之国内客观存在的钢材需求，使得国内钢企矿石成本控制在较长时间内仍将处于被动。
再次，钢铁行业上半年大幅亏损是另一大利多因素。截至7月21日，共有26家钢铁行业公司披露了2009年中期业绩情况，12家公司预计中期业绩下降，14家公司预计中期业绩将出现亏损。分析认为，近乎全行业的亏损是钢价上涨的利多因素：近期钢厂经营状况仍难言已脱离危机，几乎所有大中型钢厂都以提价为主要市场策略，当然也是脱困主要方式之一，这一局面在9、10月用钢高峰期之前可能还将持续。但随着普遍预期钢厂8月之后将开始盈利，这一利多钢价因素将逐步淡化。
最后，产能过剩是大多看空钢价者一直持有的论点，中国7月粗钢全国产量约为1523.95万吨,即日粗钢产量均达152.4万吨,略超6月中旬152.2万吨的旬日均产量纪录高点。产能过剩似乎成压抑钢价因素之一，但笔者一直持不同观点：在下游需求释放、铁矿石成本被外矿垄断、钢价高于成本线不远这三种状况下，产能过剩反而是钢价上涨的利多因素。钢厂必然是在钢价上涨和真实需求基础上才扩大产能，产能释放越多，外矿依存度越高，而垄断性外矿据之提价势在必行，这一状况已在目前市场表露无疑。在可预见时期内，国内钢厂还将承担高成本之痛。当然随着钢厂随后几个月盈利上升，高成本承受能力增强，产能过剩会对钢价产生真实压制。
短线不应奢望大幅回调
短期钢材现货价在众多钢厂不断提价刺激下连续上涨，这一因素也直接刺激了近期期钢价格屡创新高。考虑到计量方式的升贴水，目前除华东地区螺纹、线材现货价基本低于期价，其他地区同类品种价格与期价相当。但由于7、8月属用钢淡季，市场成交状况一般，短期需求释放不足不支持钢价大幅飙升；技术指标显示期钢在大幅上涨后已进入超买区，有技术调整压力。
但鉴于上述基本面分析，以及近期大量资金开始关注期钢品种，笔者认为，期钢即使出现调整，幅度也不会太大，市场对于这一品种既期望也需要这样一个调整过程，蓄势过后迎来的将是更稳步的上升。
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