| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年02月25日 08:04 |
作者： |
李中秋 |
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一些从未涉足期货的钢贸企业和投资者，普遍存在风险意识淡薄的共性，且对钢材期货交易“门槛”和“避险”功能存在误解，这应当引起警惕。
上周，备受市场关注的线材和螺纹钢期货合约及各项细则揭开面纱。这一新品种的诞生，吸引了全国数十万家钢铁贸易商和各类投资者高度关注，不少企业跃跃欲试，希望从中获得收益。
根据上海期货交易所公布的线材和螺纹钢合约征求意见稿，上述两种合约的交易单位均为10吨，按照当前市场价格，10吨钢材的合约总价格不到4万元。有市场人士居此算了一笔账，若期货公司收取10%-15%的保证金，投资者交易钢材期货最低门槛为4000-6000元。一些期货公司甚至以此为“诱饵”进行宣传，从而达到招揽客户的目的。这显然存在误区，也是不符合实际的说法。
国泰君安钢材期货研究中心主任翟旭指出，相比现货交易，期货的风险是由保证金交易特点决定的。虽然理论上存在最低交易保证金，所谓门槛，但在实际交易中，投资者都不会以此为底限，至少会准备高出数倍于“门槛”的保证金参与交易。不仅如此，期货杠杆交易的特点决定了风险是无限放大的，因此，对于毫无期货交易经验的投资者来说，切勿以“门槛”为入市标准。
同时，期交所实行“每日无负债结算制度”，也就是说，每个交易日收市后要进行结算，如果发生亏损，必须于次日开盘前补足保证金，否则将被强行平仓。如果进入交割月，钢材期货合约的交割单位是300吨，客户的持仓将会调整为300吨整倍数，若到期交割的话，以4000元每吨计算，则需要120万元的资金。
上海大宗钢铁电子交易中心一位研究人士介绍，目前电子市场的最小交易单位为5吨，而征求意见中的钢材期货交易单位为10吨，交割单位为300吨。“根据我们的经验，大多数情况下小型贸易商交割量到不了300吨，他们需要在交割月到来前及时平仓”。
专家同时表示，期货作为企业的一种风险管理工具，具有“双刃剑”特点，一方面可用以规避风险，但另一方面又会积聚和放大风险。如何正确利用期货特有的套期保值和价格发现功能，进行合理的生产安排、销售调整和采购策略，把握行情趋势、指导现货操作、规避市场风险，这已经成为一件刻不容缓的事情。
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