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天相投资顾问 |
发布时间： |
2009年02月24日 14:21 |
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首推线材和螺纹钢期货符合市场预期。去年12月14日，国务院发布了《国务院办公厅关于当前金融促进经济发展的若干意见》（简称“金融30条”），其中第十二条明确指出：“尽快推出适应国民经济发展需要的钢材等商品期货新品种。”市场一直对钢材期货的推出有所期待，昨日证监会批准上期所推出钢材期货，并且交易品种首推线材和螺纹钢，符合市场的预期。
钢材期货推出有利于我国争夺钢材的国际定价权。虽然印度、日本等国推出了钢铁相关的期货交易，但在全球的影响力并不大，可以说钢材是至今唯一还没有形成国际定价中心的大宗基础商品。我国是钢铁生产和消费大国，08年我国粗钢产量达到5亿吨，产量占世界总产量的37.64%，但缺乏定价权在长期以来损害了钢企的利益，因此成为国际钢材定价中心将非常重要，虽然印度、日本、英国等国推出了与钢材相关的期货产品，但全球的影响力还不大，钢材期货的推出将有助于提高我国钢材的国际定价权，还可以提高我国在铁矿石谈判中的话语权，提升钢企的盈利空间。
有利于钢铁生产企业和贸易商规避价格波动风险。钢材期货市场有助于调节市场供求，减缓现货市场价格波动，减少企业面临的价格风险。对钢铁生产企业，尤其是生产钢材期货品种的企业来说，有利于通过套保回避价格波动风险，并利用期货市场的价格信号合理安排生产计划，防止经营业绩随钢价大起大落；对于不生产钢材期货品种的企业来说，由于钢价具有联动性，期货交易品种的价格也会对非交易品种价格走势有指导意义；对钢材贸易商来说可以通过套期保值规避风险。
对行业健康发展长期利好，短期对钢铁生产企业和贸易商盈利影响不大。通过以上的分析，我们认为钢材期货推出对钢铁行业的健康发展构成长期利好，但由于新品种上市需要经过一个市场培育阶段，钢材期货刚推出时影响力不会立刻显现，另外，钢材生产企业和贸易商也缺乏应用钢铁期货的经验，因此短期来看推出钢材期货对他们盈利影响不大。
投资建议。钢材期货的推出可能会对钢铁板块有提振作用，由于上市品种为线材和螺纹钢，那么对这类钢材占比高的公司尤其是可能入围指定交易品牌的公司受益会更明显一些，另外，钢材贸易企业与钢材期货市场的关系更为直接，也会享受期货市场带来的好处。建议关注唐钢股份、首钢股份、八一钢铁、五矿发展的交易性投资机会。不过，考虑到基本面因素，我们仍维持对行业和上述公司“中性”的评级。(具体内容请见附件)
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