| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2012年06月15日 09:13 |
作者： |
谢贞联 |
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⊙广发期货 谢贞联 ○编辑 梁伟
国内股指经常显得那么的与众不同，在近期欧元区处于风口浪尖之际，期指依然走出相对独立行情，近几日更是连续收阳。前期成交持仓低迷，近期也表现出一定的改善，总持仓量打破“连减”的魔咒，出现小幅增加。随着希腊二次选举进入倒计时，国内股市能否独善其身？在对内外经济增长缺乏一定信心的情况下，此刻的投资者情绪将一定程度上控制着市场的走势。接下来针对希腊乃至欧洲债务以及国内近期政策预期的博弈对投资者情绪影响进行分析。
“分”的彻底还是藕断丝连？
当下最令欧元区头痛的应该非17日举行的希腊议会选举莫属了。不同机构民调结果虽然细节上存在一定的分歧，但可以得出的相对一致的结论是“反紧缩”派和“拥紧缩”派势均力敌。有分析甚至认为，希腊左派政党联盟也有可能在重新选举中跃居榜首，成为未来希腊政坛的第一大党，希腊退出欧元区似乎已成定势。但多项民调也显示，绝大多数希腊人希望继续留在欧元区，但再也不愿忍受紧缩所带来的痛苦。因此，希腊人在权衡的过程中，犹豫不决，难做决断。
希腊人稍显“进退维谷”
如果选择了新民主党和泛希腊社会主义运动党，两党都将承诺留在欧元区，但随之而来将代价巨大：未来三年多希腊都需要实行财政紧缩之策，以换取不断缩水的外部援助，不仅如此，希腊国内本来就已经非常糟糕的失业率很可能会变本加厉。
相比之下，如果选择了激进左翼联盟，他们将实行所谓的罗宾汉税(劫富济贫税)，以帮助穷人脱贫，并对大部分国民经济进行国有化改造，但若如此，希腊将很有可能退出欧元区。
对于希腊人民而言，留在欧元区与不承受紧缩，似乎是“鱼和熊掌”不能兼得。
同时也有分析称，由于没有一个希腊政党可能会赢得绝对多数，这场选举的关键在于主流的中间派政党―新民主党以及泛希腊社会主义运动党，是否能够组成一个受多数支持的政府，无论是自力更生还是借助一两个其他小型党派的支持。
疑问恐继续
无论希腊第二次选举结果如何，各大政党也将就组阁进行进一步的谈判，显然，围绕这个国家的疑问恐怕将一直持续下去。加上意大利被传染，成为新的风暴眼，欧债难有定论，围绕整个欧元区乃至全球的疑问均将继续。
国内政策也显纠结
中国央行自上周五起下调一年期存贷款基准利率各0.25个百分点，为三年半来首次降息，同时将金融机构存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍，贷款利率浮动区间下限则调整为基准利率的0.8倍。虽然此消息对市场影响有限，但却掀起新一轮的政策预期。加上FDI恐继续延续负增长，贷款以及货币供应增速仍低于长期平均水平等因素，市场对接下来降准降息政策预期不减。然而，在稳增长与调结构、压膨胀间是错综复杂的博弈，政策推出稍显投鼠忌器。
全球经济不是很乐观的大背景下，国内股市无法摆脱欧债的阴影，很难独善其身。但鉴于国内长期以及近期明显的特立独行，欧债与国内政策预期之间的博弈中，基于稳增长调控目的的宽松政策预期又会支撑市场。同时希腊一二次选举之间的时间也使欧元区成员国财政官员应对希腊退出欧元区有一定的思想准备及行使预案。综合来看，我们认为，国内股指受希腊选举影响产生的下跌空间在国内政策的支撑下，虽然不乐观，但也不至于一泻千里。
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