| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2010年04月15日 10:10 |
作者： |
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■ 记者手记
□本报记者 王超
“资产配置”的概念并非诞生于现代，早在400年前，西班牙人塞万提斯在其传世之作《堂吉诃德》中就忠告说：“不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里。”
简单来说，资产配置是一种理财概念，就是投资者根据其投资计划的时限及可承受的风险，把投资分配在不同种类的资产上，在获取理想回报之余，把风险减至最低。
资产的类别有两种，一是实物资产，如房产、艺术品等；二是金融资产，如股票、债券、基金等。当投资者面对多种资产，考虑应该拥有多少种资产、每种资产各占多少比重时，资产配置的决策过程就开始了。由于各种资产往往有着截然不同的性质，历史统计也显示在相同的市场条件下它们并不总是同时地反应或同方向地反应，因此当某些资产的价值下降时，另外一些却在升值。
所谓的股指期货资产配置功能，是指股指期货可以被投资者用来作为资产配置的工具，即股指期货可以作为投资者构建投资组合时的一个可选品种之一，且股指期货交易具有交易成本低，双向性和交易便捷等其他资产无法比拟的优势。具体包括：第一，引进做空机制-做空机制使得投资者的投资策略从等待股票价格上升的单一模式转变为双向投资模式，使投资人的资金在行情下跌中也能有所作为而非被动闲置；第二，便于发展机构投资者，促进组合投资、加强风险管理；第三，增加市场流动性，提高资金使用效率，完善资本市场的功能等。
举例来说，作为机构投资者，一个很重要的决策就是实现资产在股票和债券之间的合理分配，以实现组合利益的最大和风险的最小。假如股票市场价格相对于债券市场或者其他的资产市场价格发生变化，在投资组合中股票的比例会上升，为了重新建立预期的战略性资产配置，投资者就需要改变资产组合的头寸，这时可以利用股指期货交易。如果贸然在股票市场上直接建仓，因投入资金量大，会给整个投资组合带来很高市场冲击成本。这时候，可以选择买入一部分股指期货，卖出一部分其他资产，将资产比例调整到计划的比例。
但是，股指期货自身风险巨大，是一把名副其实的双刃剑。因此，在将股指期货加入资产组合中时，不仅要管理组合的风险，更需要管理股指期货自身的风险，保证不把“腐坏”的鸡蛋加入到组合的篮子中。
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