一、      甲醇市场行情回顾

在经历了1月份的强劲反弹行情后，因下游终端需求进展缓慢，市场心态疲软，2月份甲醇期价小幅冲高后承压回落，整体呈现震荡下跌的走势，郑州甲醇ME1205合约一度下探至2875元/吨，围绕2900元/吨关口震荡。

2月份国内甲醇市场延续疲软态势，内地市场局部下滑，港口地区回落幅度较大。截至2月24日，华东地区报价2860-2990元/吨，华南地区报价2870-2890元/吨，华北地区报价2100-2600元/吨，较月初跌幅达到100-200元/吨。月中一度因为各地区厂家的甲醇装置停车检修，甲醇价格有所反弹。但厂家库存压力较大，后期不得不随行就市，降低价格出货减小库存压力。且下游甲醛市场受房地产市场影响整体疲弱，二甲醚因液化气价格影响，价格盘整上涨有限，醋酸价格上涨乏力，整个下游市场对甲醇市场支撑力度偏弱。

在国内行情震荡下跌的情况下，外盘价格也在呈回落走势，CFR中国港口报价自月初385美元/吨附近回落至369美元/吨，跌幅超过4％，而CFR东南亚自380美元/吨回落至376美元/吨，厂商心态表现不一。

二、      影响因素分析

（一）宏观经济环境

近期整个国际宏观市场的焦点主要集中在欧元区债务问题以及伊朗核问题上。欧债危机方面，希腊国会通过严厉的紧缩法案，预计开支削减幅度达33亿欧元，且欧元区财长就希腊援助方案达成协议，将提供1300亿欧元资金并要求希腊在2020年之前将债务与GDP之比降至121%，使希腊避免了在3月20日主权债务违约。欧债危机暂时告一段落，市场情绪有所缓和。伊朗核问题方面，伊朗停止对英国和法国供应石油，可视为伊朗将继续抱强硬态度的一个象征。而国际原子能机构官员访问伊朗没有取得新进展也表明伊朗核问题在短期内还难有解决方法，受其担忧国际原油价格持续上涨，也间接给甲醇的上游煤炭和天然气价格提供了支撑。

国内宏观方面主要是央行年内首次降存准率。央行降准0.5个百分点从24日开始实施。降准后，大型金融机构执行20.5%的标准，中小金融机构则为17%，将向金融系统释放资金4000亿元左右。央行此次降准主要将缓解市场的流动性紧张、资金偏紧问题。

（二）甲醇开工率上升，供应较为充足

2月份中国甲醇开工率整体有所增加，截至2012年2月24日，统计82家国内甲醇生产企业产能2869万吨，平均日产甲醇5.43万吨，整体开工在62.5%左右，此水平略低于1月底的64.21%。其中华北地区甲醇开工率83.3%，较1月底下降了2.02个百分点；东北地区开工率60.9%，较1月底下降1.43个百分点；华东地区开工率52.3%，较1月底下降0.04个百分点，山东地区开工率46.8%，较1月底降低2.01个百分点；华中地区开工率52.3%，较1月底增加1.5个百分点；华南地区开工率100.2%，较1月底增加17.7个百分点；西南地区开工率19.5%，较1月底增加1.03个百分点；西北地区开工率75.5%，较1月底下降7.16个百分点。

1月份全国甲醇产量194.68万吨，虽较去年12月的201万吨有所减少，但仍是2011年下半年以来产量第二高的月份，甲醇市场供应仍然充足。目前前期停车检修的甲醇装置已陆续重启或计划重启，预计3月份甲醇企业开工率有望继续攀升。

（三）甲醇进口环比回落，港口库存维持高位

中国今年1月份进口了40.01万吨甲醇，比去年12月份下降了18%，但比去年同期增加了1.9%。伊朗1月份依然是中国最大的甲醇供应国。伊朗1月份向中国出口了16.55万吨甲醇，占到中国1月份甲醇总进口量的一半左右。去年12月份，伊朗向中国出口了16.29万吨甲醇。

从目前来看，全国甲醇装置整体平均开工在6成以上，西北地区厂家装置开工率在6成以上。港口地区库存水平在近55-60万吨左右，近来鲁南及西北货源都有流入。华东港口方面整体库存水平在40-45多万吨左右，宁波地区在3-5万吨附近，华南地区库存水平在10万吨。国内港口库存仍有待消化，对市场有所压制。

（四）下游开工率回升，但提振力度受限

从甲醇下游需求情况来看，主要下游甲醛、二甲醚需求有所回升，但提振力度有限。2月份我国甲醛生产开工率在50％左右，较1月份逐步回升。整体来看华南、华东等地恢复尚可，东北以及西北市场相对较差。甲醛下游板厂恢复缓慢，需求平淡；受原料甲醇价格上调提振，甲醛价格止跌回升，但市场走货仍较缓慢，对甲醛市场支撑力较弱。预计3月份，随天气回暖，国内板材厂家开工率提高，甲醛市场下游厂家整体接货力度较前期提升，一将定程度的拉动甲醛市场出货情况，但需求提升速度仍将较为缓慢。

二甲醚市场方面，2月份我国二甲醚生产开工率在48％，亦较前期小幅回升。液化气走货不错，销售顺畅，加之春季检修开始，厂家联手涨价。

国内醋酸市场偏弱运行，部分地区商谈重心下移。国内酸主要冰醋装置运行平稳，上海吴泾的2号装置停车时间延迟到3月中旬以后，计划检修时间为20天，江苏索普、塞拉尼斯、南京BP、河北英都气化等装置运行负荷均在8成以上，对国内市场货源供应充裕，据悉目前国内冰醋酸社会库存约在13万吨，而下游需求却支撑乏力，供需矛盾的继续激化仍不利市场行情。

三、后市展望

（一）技术分析

（甲醇主力1205合约日线图）

    从盘面上看，甲醇主力合约ME1205上冲至3000关口后逐步回落，期价承压均线系统，MACD指标显示市场仍处弱势，将继续测试60日支撑，上方面临3000-3050关口压力，预计三月份处于2800-3050区间波动。

（二）观点总结

国内存款准备金率年内首次下调，市场流动性有所改善，对商品市场有所提振；国内甲醇厂家整体开工率维持在6成以上，港口库存仍有上升，市场供应较为充裕。下游市场逐渐恢复生产，但仍较缓慢，对甲醇市场拉动作用受限。3月是传统甲醛旺季，板材市场需求能否出现好转值得关注。近期国家发改委对市场煤价进行限价，使得国内甲醇成本支撑有所弱化。整体上，在需求未能出现明显改观之前，3月份甲醇市场仍将延续区间弱势震荡格局，预计ME1205合约将处于2800-3050区间波动。