| 来源： |
中证期货 |
发布时间： |
2011年05月09日 10:40 |
作者： |
刘建 |
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外盘市场：外盘市场上周表现偏弱，周初延续了上一周的下跌，周四出现恐慌性回落，周五延续惯性下挫，并未出现明显支撑。美元大幅反弹，收复近两周跌势，重回74上方；商品市场恐慌性回落，跌幅近10%，各品种和市场均出现大幅回落；股市表现稳定，并未出现明显波动，美国和欧洲股票市场均维持在此前几周的波动区间上沿，并未受到商品市场拖累。能源市场上周表现最为颓弱，成为拖累整体商品市场回落的最大动力，WTI周跌幅逾12%，Brent跌幅近14%，汽油跌幅9%，取暖油跌幅逾13%。信息面上，并无明显利空因素影响，就我们看来，更多为前期风险过多积累后的一次性释放，实际上反倒有利于下半年走势。油价自年初至今的均价高达115美元（Brent），较去年均价80美元上涨近50%，幅度直逼08年，目前的价格水平也接近于08年5月份，而油价继续涨下去的代价就是整体经济的崩溃。也因此，此前我们也一直预计油价在125美元（Brent）将会出现反向，因为60%为近年来经济对油价年度涨幅的最大承受底线，如果超过，经济出现回落的风险将会大大增长。而油价此轮上行的主动力，仍旧是所谓的地区性供给短缺，然而供需本身是一对因素，供给减少，但是需求也随之削弱，09～10年国际需求多数仍为各国补充战略库存，这部分需求对于油价有着较高的弹性。也因此，沙特也多次提及目前市场并不存在短缺。我们预计油价短期或仍维持偏弱，最低或回落至92美元下方，并有望于6月出现启稳并逐步反弹，WTI年内有望重新突破前期高位，有望突破120美元，但Brent将较为困难。
国内供应方面，本周石化装置检修不多，日产量接近3万吨，目前石化生产企业库存处于偏高水平在15万吨左右。社会库存仍处于偏高水平，其中LDPE/LLDPE品种表现明显；HDPE市场库存维持低位，尤其是拉丝、膜料市场货源供应维持紧张局面，燕山石化HDPE装置直到5月中下旬才开始生产5000S,茂名石化HDPE装置生产TR144计划至5月6号后不再生产，上海石化HDPE装置计划5月份不会生产膜料MH602，对市场供应面有一定利好支撑；而需求方面，5月份是华北地区农地膜需求淡季，其它品种下游无明显淡旺季，但下游难以转嫁高成本，其采购积极性下滑，对市场需求面利好支撑减弱。
线性期货：国内化工品期货上周整体表现偏弱，延续了近几个月的颓势，塑料维持振荡偏弱格局，。不过周四油价大幅回落之后，化工品表现相对强势，并未出现明显跟跌，不过我们认为国内市场后期仍有下行空间，周五的稳定多表现为对油价走势的观望，L1109后期有望回落至10800下方。（中证期货 刘建）
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