周四，国内期胶继续延续上周的震荡行情至收市，各主要合约基本上较昨交易日结算价格理性下挫300元/吨左右。整体价格水平在15000元/吨略下运行。其中，0909合约今日交易区间为14600~14890元/吨。其今日成交804662手，持仓150704手，增仓6356手。

从目前的走势看，包括胶在内的整体商品市场的波动主要是受到一下因素导致，其一，主要在于宏观经济大环境的不稳定性导致的近期商品价格变化，为节点态势。比如，近日，日本最新经济数据出炉，日本政府说，国内外需求疲软致使其经济在2009年第一季度出现自1955年以来最大收缩。报告显示，今年第一季度日本实际国内生产总值（GDP）环比下降4％，折合年率下滑15.2％。这是日本经济增长年率继2008年第四季度下滑14.4％后，连续第二个季度以两位数的百分比收缩。其二，在经济环境不稳定下，很难说商品价格已经达到了一个高点而夭折，由于时间差的存在，导致了目前的震荡。从策略上看，在前期的一轮上攻之后，市场的各期货品种期待新一轮的“逼仓”交易，只不过是目前的时间和空间条件相对不成熟而已，但其仍为最终选择，以时间换空间的交易出现。其三，股市的高位震荡产生了连带拖累作用。

行业消息面

据曼谷5月21日消息，泰国政府和行业官员周四表示，今年4月泰国橡胶出口较去年同期下降16.5%，至176,168吨，因受干旱天气影响橡胶供应吃紧且4月假日较多。交易商称，尽管该国胶农在4月晚期之前就已经恢复割胶作业，但过多的降雨影响了割胶的时间。除了传统的为期三日的泼水节，为了应付政治纷争，该国4月假期被延长。

《上海期货交易所天然橡胶标准合约》（修订案）已经中国证监会（证监函［2009］107号）批准；与上述合约修订相关《上海期货交易所交割细则》（修订案）已经上海期货交易所审议通过并报告中国证监会。天然橡胶合约及相关交割细则修订过渡期安排办法（一）新国标规格的国产天然橡胶（SCR WF），可用于交割的起始时间规定：1、自本通知发布之日起，允许质量符合新国标规格，且胶包净含量为33.3公斤或净重为40公斤的国产天然橡胶（SCR WF）入库并生成标准仓单用于实物交割。2、自2012年6月1日起，胶包净重为40公斤的国产天然橡胶不得入库生成标准仓单。3、质量符合新国标规格，胶包净含量为40公斤的国产天然橡胶（SCR WF）最迟可交割合约为RU1211。 （二）原国标规格、原国标包装的国产一级标准橡胶（SCR5）退出交割的过渡方案及时间规定（根据交易所现有规定）： 根据《上海期货交易所交割细则》中对天然橡胶有效期的规定，2008年采用原国标规格、原国标包装生产的天然橡胶，交易所允许的最迟入库截止日期为2009年5月31日，即2009年6月起，上海期货交易所不再接受采用原国标规格、原国标包装的天然橡胶入库；采用原国标规格、原国标包装入库并已生成标准仓单的天然橡胶，最迟可交割合约为RU0911。

据报道，世界石油产量已在2008年7月份达到了日产7482万桶的产量峰值，世界石油日产量如今已减少到了7100万桶左右。

据阿拉伯商业网报道，石油产品贸易商说，由于国内生产能力因炼油厂维修作业结束而大幅增加，沙特阿拉伯预计6月份的汽油进口量将大幅削减29%。

美国《华尔街日报》援引国际能源署（IEA）公布的估计数字报道说，全球石油公司和投资公司迄今已取消或推迟大约1700亿美元的能源投资，能源投资的大幅减少将很可能迫使原油价格在今后3年里大幅上涨。

阿尔及利亚能源和矿产资源部长沙基卜·哈利勒5月20日在布宜诺斯艾利斯说，石油出口国在石油输出国组织（欧佩克）在5月28日在维也纳举行正式会议时没有任何理由削减原油产量。

上周美国炼油厂开工率为81.8％，比前一周下降1.9个百分点，为4月10日当周以来最低水平。炼油厂开工率的下降主要因利润下降。

操作建议：

综合各种因素分析，笔者认为，目前仍属于震荡期，交易者可采取高抛低吸的策略进行交易。

笔者为首创期货天胶分析师  帥阁   ***

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