周五，国内天胶市场继昨交易日立足15000元/吨呈现出持续发力的走高态势之后，今日在延续冲高态势的同时也再继续演绎高位震荡的交易，，至收市，各合约普遍较昨交易日结算价格走低数十元/吨左右。价格水平相对变化不大，保持在15500元/吨一带。其中，0909合约今日于15600元/吨开市，晨盘的15910元/吨构成了本日的价格高点，随后午盘内价格以震荡下滑为主，午后以围绕昨交易日结算价格上下波动为主，并在国内整体商品市场和证券市场的双重打压之下，价格不断试探支持，可谓波澜不惊。全天成交935308手，持仓减少2632手至127700手，整体看，今日行情定性较为模糊，既可以看做是高位整理，也可以看做是短期头部的迹象显现。

对于行情的模糊，笔者认为，主要是基于现货和期货关系的季节性模糊性所致，从目前看，现货角度仍在于开割及资源增加的预期性，市场的供求关系开始逐步由前期净消费期主导向供需动态稳定的依消订购阶段转换，即，市场开始逐步走出消化库存阶段。这种动态的价格关系是对于各方投资者来讲都较为难以把握，即便是对于主力控盘资金也是如此。其二，由国内商品市场的联动性特征深入的讲，其实是一种去库存化之后，国内商品市场价格何去何从的问题。仍需回归至金融危机之后商品价格的演变定性，从2009年走至现在，各商品行情走高幅度明显，是行情的转势还是消化利空的超跌反弹？显然后者是最佳的选择。国内期胶在3月、5月、7月合约分别经历了一个资金反复的运作循环，启动、拉升、加速的过程明显，到日前，多空双方的策略焦点是9月合约的定性。由于9月前后的消费旺季拉升，9月合约的定性仍以多头为主，只不过时间条件的灵活性，更促使了震荡风险的增加，先上后下再上策略更佳，以此消化盘踞在期货市场居高不下的仓单。运行空间不排除为13800~17000元/吨。

行业消息面：

亚洲现货橡胶价格在长假过后大体持稳，但交易淡静，因相对较高的价格阻止了买家。  一泰国交易商称，割胶已经开始，但在市场出现更多新的供应之前还需至少两周时间，才能影响价格。

顺丁胶市场以高位暂稳走势为主，观望气氛浓重，各供应厂家出厂报价持稳，整体供货稳定。近期国内市场维持高位暂稳的走势为主，由于天胶、丁苯胶近期都有不同程度的上涨，下游橡胶制品企业成本压力增加，部分中小企业对高位货源较为抵触，市场整体出货较为缓慢。受厂家价格及原料丁二烯价格的支撑，各地市场维持高位走势为主，但由于下游需求情况不佳，中间环节出货不畅，各地成交均以小批量为主，业者对目前市场持谨慎态度，多数中间商倾向维持低库存。

国家统计局数据显示，中国3月份在化工产品价格类中，顺丁橡胶价格同比下降37.7%，聚苯乙烯价格同比下降30.8%。数据显示，中国3月份工业品出厂价格同比下降6.0%；生产资料出厂价格同比下降7.4%。

印度大多数橡胶种植园进入夏季多雨季节，目前已经开始割胶，供应匮乏现象已经消失。据种植者说，尽管现在由于降雨比较活跃以及夏季高温天气影响产量较低。种植者现在不得不释放他们的库存，因当地价格比国际市场上每公斤要高出15卢比。由于橡胶产量预期增长，保留库存不是明智之举。

操作建议：

从今日看，也不排除多头逐步翻空，但大幅度下跌的空间似乎不大，尤其是多头逼仓的目的尚未达到，交易者需密切观察逼仓时间是否后移。

笔者为首创期货天胶分析师  帥阁   ***

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