| 来源： |
中证期货 |
发布时间： |
2011年07月25日 09:57 |
作者： |
王聪颖 |
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上周（7.18-7.22）如我们周报（《中证白糖周报2011.7.18原糖勉强收阳，郑糖继续逞强》）预计，郑糖震荡走强，收于7367，周涨196获2.73%；原糖则收于31.34，周大涨2.37或8.18%。原糖就此启稳，只是周四周五的涨幅超乎预期。本来只要原糖不出现深度跌幅，郑糖即有机会更上一层楼；但上周原糖发力过猛，此前一周原糖微跌，本周大有补涨之势。同时国内外周持仓继续增长，但周交易量都下降，资金在此处或存犹疑。从技术看，本周初或作短暂调整，但预计原糖在28美分有强支撑。而郑糖主力多头持仓周五大增3万余手，本周整固后有望继续走高，"糖高宗"或再现江湖。
基本面验证了我们之前在月报和半年报中的观点，巴西糖累计产量同比降低，直接导致其累计出口量降低：巴西五月单月出口量创3年来最低，六月出口量略有恢复，与去年六月基本持平；截至6月累计出口4087千吨，同比降低543千吨或11.7%。
而数据显示，截至2011年6月，我国从巴西累计进口1281吨，同比降低97%。去年同期为49582吨。由于我国对巴西糖依赖程度提高，巴西糖进口不足与国内供需缺口之间的矛盾就显得尤为强烈。前期希望用进口糖补足国内供需缺口的愿望恐落空。糖价高烧难退。
国内现货价格也继续攀升，柳州报价7450-7470。而其他产区报价基本都在7500以上。销区最高报价7700。多数地区都在7600以上。
唯一利空的因素是7月22日在北京召开会议，商讨糖价的稳定工作。我们这里不去揣测会议的具体内容，单从广西目前的情况看，一是高蔗价对应高糖价，7000有强力支撑。2010/11年度初次结算价为370元/吨，后来二次结算价不断提升，最后定为480元/吨，对应糖价为7000元/吨。二是蔗价在2011/12年度仍将提高，或高于480元/吨。目前受到虫灾、天气影响，2011/12年度的甘蔗生产情况并不乐观。所以糖价短期内可能有回调，但继续上涨仍为大势所趋。毕竟现在还低于年初历史高位。
技术面，上周站上7225，延续此前的观点，看高一线。本周关注巩固情况，以及7400一线。
操作上，多单续持。7月13日和7月22日提示多单入场和增持，分别对应止损位7200，7100。
（中证期货 王聪颖）
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