欧债危机担忧减弱

7月13日，评级公司穆迪将葡萄牙的主权债务评级下调了两个等级，降至A1，主要是由于该国政府的财务状况恶化，经济增长前景黯淡。但是，希腊的国债发行顺利，发行的16.25亿欧阳债券的中标利率为4.65%，低于希腊向欧洲央行借款利率5%的水平，这说明投资者对欧洲债务危机的担忧减弱，且将葡萄牙被调降评级的影响减弱。

美股继续走高，在本月初创出新的低点后反弹，今道指连续涨幅累计已近7%，并有望创造14个月以来表现最佳的连续六个交易日。IMF调高了全球经济增长预测，达到4.6%。近期市场的乐观情绪有所回升。

美元指数出现技术性下跌，已跌破60日移动平均线。美元指数从6月初开始一路下跌，本月已经跌破了60日均线的位置，中短期均线转势向下，走势偏空。而欧元兑美元一度触及1.27美元上方，达到两个月来的高位。

天气炒作，美豆期价倾向于建立风险升水

本月美豆期价大幅上涨，11月合约虽然月初一度突破了900美分的关口，但是期价迅速回升，7月7日期价大涨3.6%，从而确立了进去的涨势格局，900美分成为阶段性的底部位置。

结合豆类的基本面和走势看，我们认为目前对天气的担忧会给予期价支持，但在播种面积大幅增加，和优良率仍在66%的水平的情况下，减产预期难以提供足够的炒作能量。11月合约目前已经突破了前期947.5美分的高点，上一目标在970美分左右，此处将是本期的天气炒作的一个重要的上方点位。

从历史的走势看，从6月末到7月中旬是天气炒作的一个重要阶段，期间期价出现恐慌性上涨的概率较大，主要是由于8月份是天气的敏感时期，交易商倾向与在此之前建立足够的风险升水。

7月份供需报告调高新季美豆产量

美农业部公布7月份供需报告中性偏空，报告调高了美豆的产量到33.45亿蒲式耳，6月份的预估数据为33.10亿蒲式耳，主要原因是种植面积的提高。但同时，报告下调了09/10年度的年末库存到1.75亿蒲式耳，主要原因是陈豆的供应仍旧紧张，同时来自中国的需求仍在。

巴西和阿根廷的2010/2011年度数据调整不大，但调高了中国的进口量和使用量，将2010/2011年度中国的进口量由4900万吨调高到5000万吨，主要是基于中国采购美新豆的热情较高。

2010/2011年度全球大豆供需平衡表

数据来源：USDA

   虽然目前天气的威胁仍在，但新季美豆产量的增加正越来越明朗，这主要得益于种植面积的提高。在6月30日的作物报告中，大豆的种植面积预估为6886.8万英亩，远高于09/10年度的7750万英亩。

    中国对美豆的采购需求仍就强劲，目前一方面继续订购新季大豆，另一方面继续采购美陈豆。根据美农业部的周度出口数据显示，截至7月1日，美陈豆的销售量为26.25万吨，来自中国的采购量为24万吨。主要原因是南美地区的农户依旧惜售，价格偏高，中国采购商更愿意重新寻购美陈豆。

美豆生长逐步进入敏感期

美国农业部公布的最新作物进度报告显示，截至7月11日美国大豆的优良率为65%，去年同期为66%。美豆优良率继续下滑，引起了市场的担忧。目前已经有私人预测机构认为大豆单产可在41蒲/英亩，但从目前依旧良好的中西部的天气来看，单产下降到这个水平的可能性不大。

从历史的8月份供需报告看，产量最低的预测值为41.7%蒲式耳/英亩，要低于基于历史趋势预测的42.9%的水平，但预计8月份大豆单产继续保持42.9%或至少水平的可能性较大。如果美豆的单产能够维持在42.9%的水平，那么10/11年度大豆的供应面的压力仍就很大。美豆创纪录的种植面积和目前依旧良好的生长情况使得后期美豆丰产的预期加强。但是由于农作物生长受天气的影响较大，后期天气的变化仍需关注。