| 来源： |
中瑞金融 |
发布时间： |
2010年01月29日 09:15 |
作者： |
悠悠 |
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自09年四季度开始的棕榈油反季节行情，在2010年1月上旬再创09年以来新高之后，开始了持续近一个月的震荡下跌行情。由于基本面情况在油脂中相对较好，棕榈油在传统消费淡季中成为了油脂中的最强者。随着BMD棕榈油的持续下行，棕榈油的强势是否能够得以延续？未来棕榈油的走势又将如何？
首先，从主产国的情况来看。马来西亚棕榈油局数据显示，马来西亚1月棕榈油产量较上月下滑14%，其中棕榈油主产区沙巴州产量锐减17%。在产量下降的同时，出口数据也开始有所好转，ITS和SGS所公布的最新出口数据示，1月出口量增长幅度均超出了10%，也高于市场预期增幅。因此，对于马来西亚库存增长的担忧，开始得到一定程度的缓解，市场预计1月份库存水平将有所下降，但仍维持在200万吨以上的高位。而对于另一主产国印尼来说，由于出口关税的提高，库存水平的降低，导致对于印尼棕榈油未来价格依然看好。
其次，从主要进口国的情况来看。就目前的进口情况而言，印度的进口情况保持良好，根据印度炼油协会发布报告表示，09/10年度（11月到次年10月）前两个月里，印度植物油进口量比上年同期增长了18.5%。但是，作为另一主要进口国的中国，由于市场储备的相对充裕和中间环节的去库存化措施，导致对于棕榈油的进口需求有所减弱。
第三，从相关油脂油料的情况来看，无疑，南美大豆的增产是目前油脂的主要利空压力之所在，而这一利空因素还随着南美单产提高的可能性在不断加深。由于市场对于南美增产大豆上市带来的市场压力的担忧、对美豆种植面积继续增长的预期以及马来西亚棕榈油库存增长超出市场意料的打击，当前处于这些基本面利空因素压制的时期，预计还需要通过一段时间的消化。
最后，从宏观因素来看，关于当前国内加紧调控的紧张情绪暂时得到缓解，而美国经济的持续向好预期对于市场信心起到了一定的激励作用。美元的短期走强、原油的持续疲软将给商品带来压力，但是这一压力随着1月以来商品的持续下跌、处于相对低位而影响减弱。
在笔者看来，棕榈油在油脂中的强势地位在一季度中应该不会有太大改变，在后期还有可能成为行情的先行者。从历史性规律来看，棕榈油在二月一般是处于震荡走高的行情，也一点与基本面影响因素是一致的。就目前棕榈油的价格而言，下跌空间已然不大，预计6500-6800元/吨区间将成为棕榈油未来的主要震荡整理区间。
中瑞金融：悠悠
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