10月份郑糖期价先跌后涨，下探4410元/吨后受支撑而回升，并重新站上各均线，多头势恢复。目前消息面处于平静期，市场开始转向对后期的产量预期进行炒作，价格回升后能否保持，还有待后期逐渐明朗的具体产量数据的印证。

    一、10月份行情走势回顾

2009年10月份，整体商品呈先跌后涨的走势，郑糖期价受4410元/吨支撑明显，4500元/吨下方买盘强劲而回升，并重新站上60日等中短期均线上方。

郑糖1005合约10月以4582元/吨开盘，最低价4411元/吨，最高价4668元/吨（截止10月28日），并于28日收于4636元/吨，较上月收盘价回落11元/吨。成交明显萎缩，但持仓量出现较大幅度增长，显示有主力多头资金介入迹象。

（下图为郑糖1005合约日线图）

国内白糖现货方面，各产销区未有明显变化，局部表现为10月中上旬小幅回落，下旬有所回升，目前南宁中间商报价保持于4200元/吨。

由于步入10月，消费处于清淡期，全国各地现货价格平稳运行，未有明显变动。

二、基本面影响因素分析

1、主产国巴西、印度食糖产量仍有变数

印度方面：

印度第一大产糖区Maharashtra邦09/10榨季的产量将达到480万吨，比此前预计的430万吨增加了12%。因近期降雨的帮助，甘蔗产量有望从去年的4000万吨增至4600万吨，并且他预计在高糖价的刺激下，明年的甘蔗种植面积将增至90万公顷，因此到10/11榨季的甘蔗产量将进一步回升至5500-6000万吨。

巴西方面：

据巴西圣保罗州蔗产联盟（Unica）指出，截至今年10月15日，09-10制糖年巴西中-南部地区已经入榨甘蔗4.127亿吨，较08-09制糖年同期的入榨量提高了约8.8%；食糖产量也较去年同期增长了11%，达到2290万吨的水平，为了抓住目前较高的糖价多销售一些食糖，糖厂正满负荷生产。与此同时，中-南部地区的酒精产量却较去年同期偏低了3%，仅达到179亿公升，其中134亿公升是作为汽油替代品的含水酒精，另外45亿公升为汽油添加剂的无水酒精。到目前为止，巴西中-南部地区用于生产酒精和制糖的用蔗比例为56.01%:43.99%，去年同期的用蔗比例为59.42%:40.58%。

与此同时，经常性的降雨继续影响着10月份上半月的甘蔗入榨进程，甘蔗收割机和砍蔗工人不得不因降雨而中止收割，甘蔗出糖率也因此而出现降低，今年的平均甘蔗出糖率已经较去年同期下降了5.87%，仅达到132.81公斤/吨。这也就意味着即便有更多的甘蔗参与入榨，食糖和酒精产量也有可能出现降低。

2、国内2008年9月份食糖产销情况

从中糖协获悉，2008/09年制糖期全国共生产食糖1243.12万吨（上制糖期同期产糖1484.02万吨）；其中，产甘蔗糖1152.99万吨（上制糖期同期产甘蔗糖1367.91万吨）；产甜菜糖90.13万吨（上制糖期同期产甜菜糖116.11万吨）。

截止2009年9月末，本制糖期全国累计销售食糖1206.15万吨（上制糖期同期销售食糖1329.75万吨），累计销糖率97.03%（上制糖期同期89.6%），其中，销售甘蔗糖1120.51万吨（上制糖期同期1226.89万吨），销糖率97.18%（上制糖期同期89.69%），销售甜菜糖85.64万吨（上制糖期同期102.86万吨），销糖率95.02%（上制糖期同期88.59%）。

9月份的产销率较上月增加了5.27%，较去年同期增加了7.43%，有了较大幅度的增加。

3、主流资金动向

（1）、国际基金持仓情况

根据cftc报告，截止10月20日这周，基金在原糖上减持799手多单，同时减持6392手空单，基金净多单由上周的175371手增至本周的180964手。

指数基金在原糖上的净多单为201309手，与上周持平。

从图表可以看出，基金净持仓仍保持在18万手左右的高水平，主流资金做多热情犹存，这继续支撑国际糖价。

（2）、国内主流资金在郑糖上的持仓变化情况

截止10月28日，在郑糖总合约上前20名多头合计277905手，空头合计317252手，表现为净空39347手。

由上图可以看出，10月份以郑糖期价呈先跌后涨的走势特征，其中一方面原因，是前20名净持仓亦出现了先向净空方向增加后减少的情况，总体上，郑糖期价受资金左右仍较明显。

    三、技术分析及未来走势展望

1、技术分析

国际原糖方面（美糖11#指数日线图）

美糖指数目前维持于21——25美分/磅进行区间震荡，KDJ指标呈反复无序上下波动，期价暂时处于震荡格局。后期关注方向性突破情况。

郑州白糖方面（1005合约日线图）

        郑糖1005合约期价于10月26日放量突破60日等中短期均线，KDJ指标继续上行，多头动能逐渐累积，有继续上行之势。后期关注能否有效突破前期压力平台4700元/吨。一旦上破，则上涨目标将移升至5000元/吨左右。

2、十一月份白糖市场展望

印度雨水偏少导致新制糖年其食糖供给继续紧张、巴西雨水偏多等原因支撑国际糖价，但糖价因印度的食糖供给缺口可能小于先前的预期而持续回落。坦帕市OptionSellers网站的创始人詹姆斯-考蒂尔表示，从目前的情况看，基于巴西产糖供给充足，足以满足09-

10制糖年印度的进口需求，估计下一步国际糖价或将下滑到22美分/磅的支撑位。

国内目前处于销售平淡期，又是新旧榨季的交接期，基本面处于平静状态。市场更多的是对未来的产量预期进行炒作。2009/10榨季全国北方甜菜糖减产已经定局；云南减产也

基本成定局；海南减产略持平；湛江预计不减；广西以统计局的数据来看，增减在80-100万吨之间。2009/10榨季广西单产大幅提高的可能性不大，广西食糖产量增产100万吨的可能性也就不大，预计略增或持平，由此全国食糖增产形势不容乐观。而随着近期增量资金介入，糖价可能掀起一波涨势。