| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2009年08月21日 09:08 |
作者： |
吴秋娟 |
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⊙特约撰稿 吴秋娟
期货市场具有套期保值及价格发现两大功能，市场参与主体也可划分为套期保值者和投机者两个主体。两大主体的多空对峙往往会令市场矛盾升级，行情波动剧烈。近期农产品市场即上演资金博弈行情，一方面，投机资金寻找价格洼地，在各品种间流动，导致市场行情此起彼伏；另一方面，投机资金拉高价格为套期保值者提供良机，套保企业在高价趁机套保。多空双方不断加码，市场走势剧烈波动。
在农产品市场之中，豆粕市场及玉米市场表现最为明显。豆粕市场行情在7月下旬启动，市场持续增仓，截至8月19日，豆粕1005合约持仓量为113.5万手，较7月20日的13.3万手增仓100.2万手。国内政策调控对大豆市场仍有一定影响，而豆油市场库存压力较大，豆粕市场受到资金关注。充裕的流通性导致大量资金进入豆粕市场，在资金推动下豆粕市场出现一轮上涨行情。相对于投机多头而言，套保空头更占据优势。由于08/09年度南美大豆大幅减产，预计2009/2010年度南美大豆将恢复性增产，远期供给前景宽松，南美大豆远期升贴水报价较低。油厂如果采购明年南美大豆，并在国内期货市场卖出豆粕及豆油套保，利润丰厚。受利益驱动，油厂纷纷在国内市场进行套保操作。多空双方的不断加码导致豆粕1005合约持仓量突破百万手大关。
不过，近期随着国内证券市场的大幅下挫以及美豆价格的回调，国内豆粕出现下跌走势，但市场多空对峙的局面并未结束，主力合约持仓量继续增加。价格下跌对套保空头有利，而投机多头则要承受浮亏压力，如果多头弃盘出逃，豆粕市场下跌幅度将加剧。
沉寂许久的玉米市场近期也爆发涨势，东北产区出现的旱情为玉米提供炒作题材。在周边市场上涨之时，玉米价格维持震荡整理走势，大豆玉米比价偏高。此时产区出现旱情激励投机资金炒作热情，8月13日玉米1005合约大举增仓20万手，期价一举突破1700压力位。期价的上扬为套期保值者提供入场机会。而后几日，随着产区出现降雨，旱情有所缓解，市场炒作热情降温，主力合约大幅减仓，资金外流。
玉米市场此番上涨为资金炒作旱情所致，然而从供需形势而言，玉米市场缺乏上涨条件。国内玉米市场连续五年丰产，只要今年玉米不出现大幅减产，后期供给仍然充裕。另外，国家去年在东北产区启动玉米收储政策，共计收储4000万吨玉米。虽然7月下旬开始拍卖玉米，但截至本周，拍卖成交量不到500万吨，国储手中仍剩余大量玉米，这部分玉米也为后期的市场供应提供保障。从需求方面来看，饲料需求及工业需求表现平淡，对价格支撑力度有限。玉米市场供过于求的局面令价格缺乏持续上涨动力，不过国家的拍卖底价也锁定了价格下行空间。玉米市场旱情炒作结束之后，价格将重回前期震荡区间。
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