一、郑州白糖期货市场行情分析

1、郑糖1005合约09年7月份行情走势图

（来源：文华财经）

2、郑糖7月份行情走势分析

郑糖在连续的上涨行情过后，终于在7月份出现了技术性回调，这次回调持续到7月下旬，临近月末再次走高，形成一个不对称“V”字型。

在上个月喧闹了很久的放储事件终于随着时间的推移而告一段落，因此在销售没有明显改善的前提下，投机者对糖市的后市信心减弱，投机买盘的撤离使得郑糖期市略显平淡，价格也逐渐走下坡路，7月上旬白糖的主力合约是1001合约，白糖期市的价格在现货价格调低后缓步下跌，从4257元跌至4000元之下，最低达到了3975元。经过阶段性低点后价格反弹，于7月31日再次企稳4100元之上。至月底主力资金开始出现移仓。1005合约逐渐成为主力，而1005合约在7月里的走势与1001合约一致，也是在月初的4392元下跌至4092元，300个点的降幅后反弹。

整体上看郑糖的长期走势是以上涨行情为主，投资者可以在郑糖远月合约上建多单并持有。

3、郑糖07月主力资金持仓分析

投资者想更好的把握行情发展趋势，关注主力资金的持仓方向对行情走势判定有一定的辅助作用。主力资金的持仓也便于投资者把握活跃合约参与交易。

步入7月份郑糖0907合约最后交割，主力资金1001合约在月底也开始转约至1005合约上。至7月底1001合约持仓上看持买仓量为85181手，持卖仓量91845手。1005合约的持买仓量为82024手，持卖仓量100039手，从图中看，主力资金已经出现转移，1005合约增仓明显，从量上看空头的持仓强于多头，价格有下跌的可能。

（单位：手;制图：冠通期货）

4、郑糖仓单概述

从仓单数量和有效预报的数量比较来看，09年7月份初仓单注册数量明显减少，同比减少20%。至7月末同比减少10%。与往年同期相比白糖的注册仓单的数量缩减，今年现货市场的销售状况明显好于往年。

伴随着本榨季的结束，白糖的销售状况已经是投资者关注的主要影响因素，而从注册仓单的数量上看，今年的有效预报和仓单数量相加都低于往年同期，而今年的减产数量由过剩的库存冲抵，也对行情没有过大的影响，相反，每个月份的销售情况却能决定郑糖的价格走势，而7月份的销售状况平稳，郑糖的价格也没有出现过度的下跌幅度。

（图表单位：张）

（单位：张、元/吨;制图：冠通期货）

二、影响郑州白糖期货市场趋势的主要因素

1、国际原糖7月份阐述

（1）、7月份纽约11#原糖主力10月合约走势图

（来源：文华财经）

（2）、纽约11#原糖行情走势分析

尽管国际原糖市场在月初的时候是小幅的下挫，但是随着周边市场的走强，原糖逐步走高，并接连创下历史新高。

美原油的价格在7月走出了过山车的行情，先是反弹回到75.01美元/桶，接着几个交易日大幅下跌至61.74美元/桶，这样的下挫让众多投资者措手不及，加上美元的疲软，资金纷纷逃离，商品市场成为投资者的新宠，而原糖市场在周边市场走强带动下，也是一路上涨，对国际原糖期市有主要影响的产糖国印度，由于本榨季的减产以及国内大量进口的需求对国际原糖的期价起到支撑作用，糖价频频创下糖市新高。在7月31日，10月合约最高价位18.91美分/磅。美元币值下跌，美原油库存下降而导致的原油价格的上涨，以及投机商的资金介入都是原糖期市价格变动的主要影响因素。

总之，ICE糖市与原油市场价格走势呈正相关性，与美元指数走势呈负相关性，但是供求关系是价格上涨的主要支撑。因此，在供求没有改变的前提下，国际原糖仍会以大幅上涨行情为主。

2、NYBOT11号原糖和郑糖行情走势比较

（备注：郑糖1001合约单位是元/吨;原糖11#7月合约的单位是美分/磅）

因为是同一品种，所以投资者总是喜欢将国内的郑糖期市和国际原糖期市的行情走势做比较，希望从中找出两者的相关性，然后分析两者相关度后给行情走势做个预期和判断。

在我们对郑糖和纽约原糖期市的月走势多次比较后，我们发现两者是有一定相关性的，但是结合的不是十分紧密，也就是说郑糖期市滞后于原糖期市的变化。这仍然和国内的市场供需有一定的关系，国内目前仍然是自给自足的白糖市场，国内进口和出口都是比较稳定的，一定程度上郑糖期市在走势上仍会遵循原糖期市的轨迹，涨跌趋势整体上看是相同的，发现这个规律后，投资者可以在原糖期市涨跌走势之后对国内市场走势做出一个短期预测，涨跌幅度需要根据国内市场变化调整把握。

3、国内白糖现货市场综述

期货市场和现货市场是相辅相成的，两者有着密切的关系，因此投资者要时刻关注现货市场的变化，通过对现货产业链的变化来对未来的市场价格做出判断，从而解读期货市场的价格走势。

（1）09年7月份现货市场价格走势图

白糖现货市场的价格在7月份没有大幅度的调整，与上个月相比，不同产区的价格只有20-50个点左右的调整，相对平稳的现货价格给期货市场一定的支撑作用。

主产区广西的南宁、柳州、广东的湛江等地区的价格略高于云南的甸尾和昆明等地区的价格。南宁的价格在3810-3830元/吨，柳州的价格在3800-3840元/吨。昆明的价格在3600-3650元/吨。甸尾的价格从3560-3590元/吨之间震荡。7月初的现货价格保持平稳，至月中价格略有下降，但是价格下调幅度较小，在20-50元/吨之间。广西产区的报价相对平稳，而甸尾和湛江的价格略低。

（图表单位：元/吨;制图：冠通期货）

（2）国内白糖现货产销量

（图表单位：万吨;制图：冠通期货）

2008/09榨季白糖的生产已全部收榨，截止6月末，全国食糖的累计产糖量为1243.12万吨，销糖量为912.73万吨，销糖率为73.42%（上个月销糖率为64.17%）。其中甘蔗糖产糖量为1152.99万吨，销糖量为848.84万吨，销糖率为73.62%（上个月销糖率为64.06%）；甜菜糖的产糖量为90.13万吨，销糖量为63.89万吨，销糖率70.89%（上个月销糖率65.58%）。广西产糖为763万吨，销糖量为581万吨，销糖率76.15%（上个月销糖率64.99%）；广东产糖量为105.87万吨，销糖量为95.34万吨，销糖率90.05%；湛江产糖量为92.15万吨，销糖量为82.2万吨，销糖率89.2%；云南产糖量为223.29万吨，销糖量为136.63万吨，销糖率61.13%。

截至7月末白糖部分主产区销售情况如下表：（单位：万吨、%）

截至7月末云南省累计销售食糖155.69万吨，食糖销售率69.65%，食糖工业库存量67.86万吨。单月全省销售食糖19.05万吨，较上年同期23.5万吨减少4.45万吨，减幅18.94%。食糖工业库存量较上年同期71.78万吨减少3.92万吨，减幅5.46%。

广东全省共销糖100.37万吨，销糖率94.8%，目前库存5.5万吨，7月单月销糖5万吨。

海南累计销糖28.38万吨，产销率61.48%，库存17.77万吨，其中7月份销糖3.02万吨。

（3）本榨季各主产国减产情况统计

2008/2009榨季全球食糖产量将从2007/2008榨季的1.673亿吨降至1.566亿吨，食糖消费量将从2007/2008榨季的1.613亿吨增至1.644亿吨。2007/2008榨季全球将出现600万吨的供给过剩量，估计2008/2009榨季全球食糖供给不足量或将达到430万吨。预计2009/2010榨季全球食糖市场将继续面临供给短缺的局面。

世界上主要的食糖生产国有巴西、印度、欧盟等，其中巴西和印度占世界食糖总产量的30%以上，巴西是最大的食糖生产国和出口国，而印度是增产速度最快的食糖生产国。从各主产国普遍减产的情况来看，2008/2009榨季全球食糖产量预计下降5%。

三、国际白糖期货市场基本面分析

1、各主产国的产供销最新信息

（1）全球08/09榨季主要原糖的生产国家的产供销情况

6月份是国际形势变化比较频繁的一个月，国内、国际多个数据的统计结果显示，日前的经济形势出现好转，经济危机最糟糕的时期已经过去。国际原糖一路攀升直逼70美元/桶。也因为原油的大涨和美元的下跌以及美股的拉升，都给原糖市场带来了上涨的能量，原糖期市在投机基金的推动下再创新高。而各国在供需不平衡的情况下，也出现了不同的调整和政策出台，控制和完善原糖现货市场的交易。

①巴西：巴西中南部已经进入了2009/2010榨季的生产，食糖供给将会逐步增加。从目前预测数据看，2009/2010榨季巴西糖产量将增加300万—400万吨至3865万吨。虽然巴西增产，但依然难以弥补印度大幅减产造成的全球供需缺口。

② 印度：预计2008/2009榨季印度的食糖产量同比下降近45%，仅达到1580万吨的水平。2009/2010榨季的期初库存估计将降至180万吨。由于印度国内食糖需求依然强劲，导致印度3年来首次由食糖净出口国沦为食糖净进口国。目前，印度已经取消60%的食糖进口关税，允许白糖、原糖进口免税，因此，预计本榨季印度将进口200万吨原糖和100万吨白糖补充国内用糖缺口。

③印度尼西亚：长期以来印度尼西亚一直是东南亚地区最大的食糖进口国。国内练糖厂的产能已达到21.78万吨白糖，而国内食品和饮料业的平均用糖量仅达到200万吨，因此，理论上讲2010年印度尼西亚停止进口食品和饮料业用白糖是完全有可能的。

④ 俄罗斯：今年1月1日-7月27日期间俄罗斯用进口原糖仅生产了156.2万吨白砂糖，去年同期此类白砂糖的产量已达到178.2万吨。同期俄罗斯糖厂共收到114.1万吨进口原糖，共加工159.1万吨进口原糖，库存原糖数量为8.68万吨；去年同期糖厂共收到170.9万吨原糖，共加工194万吨，库存为10.54万吨。

⑤泰国：泰国是亚洲最大的食糖出口国，其糖厂从每年的11月份开榨，翌年4月底停榨。泰国每年都要拿出80万吨原糖由泰国蔗糖公司（TCSC）销往海外市场。TCSC招标出售了2009-10制糖年产的原糖86,666吨。 TCSC以对ICE原糖期货价格升水11-65个点的价格将食糖卖给了Vitol和路易-达孚公司。

2、ICE糖市持仓量报告

据美国商品期货交易管理委员会（CFTC）发布的数据，到7月21日ICE糖市上总共有226家商家，做多的有192家，做空的有158家，各商家持仓情况如下(每手112,000磅，约合50吨）：

（来源：糖网）

临近7月末，从上表中的数据上看，商品期市的红火吸引大批投机资金的注入，基金持仓多头增仓了205359手，空头大幅减仓。而原糖基本面的利多也使得商业多头持仓增加了358788手，整体上看，原糖国际市场的持仓是利多的，对于后市仍是以上涨的行情为主。

四、白糖期货市场后市展望

在中国经济持续回暖的环境下，国民经济下半年将是一个稳步回升平稳运行的阶段，二季度GDP接近8%，预计三季度的GDP增速至少会保持二季度的水平，即当季同比增长7.9%以上。7月份中国制造业采购经理指数(PMI)为53.3%,比上月微升0.1个百分点。7月份的PMI指数表明中国经济运行继续保持回升态势。随着内需增长加快,预计经济将继续保持回升势头。周边市场经济向好，给白糖提供一个上涨的温床，加上本榨季的减产以及良好的销售，都是后市持续上涨的有力支撑。

国际原糖市场的供给缺口已经让ICE糖市的价格屡创新高，而长期看仍会以上涨那个行情为主，而国内现货市场的价格走势趋于平稳，即使是在销售略显低迷的7月中旬，仍没有大幅的下调，最后在月底现货市场价格维稳，都为郑糖的价格上涨走势做好了支撑。

从技术性分析，郑糖主力合约在月底成功转月，1005合约已经占据了龙头地位，而在月底K线已经渐渐逃离均线的压制，均线也掉头向下对K线形成支撑，运用MACD指标来验证，DIF线和DEA线纠结向下在低位形成金叉，至月底已经有明显的发散势头，而绿柱也渐渐缩短转变成红柱。郑糖行情有明显的上涨势头。