| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年03月30日 08:16 |
作者： |
李俊 |
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从2008年7月以后，随着商品价格的下跌，“买入并持有”的操作策略渐渐远离商品市场。以这种交易策略而在商品期货市场中备受关注的商品指数基金也渐渐淡出投资者视线。不过，上周美国商品期货交易管理委员会（CFTC）的数据再次将投资者的注意力引向指数基金，因为后者在持续削减商品多头头寸9个月后，重新在多个品种上增持多单。
CFTC公布的数据显示，截至上周二的一周内，商品指数基金在美国主要农产品期货市场的净多头寸出现了显著的增加。在芝加哥商品交易所（CBOT）大豆市场中，指数基金净多单增加了7409手，至110026手；在CBOT玉米市场中，指数基金净多单增加了14498手，至241109手。另外，指数基金还增持了洲际交易所（ICE）原糖期货18842手净多单，至188365手。
“从CFTC的统计数据来看，去年7月至12月，指数基金全面减持农产品净多头寸。年初至3月末，指数基金在不同的品种上持仓变化有了轻微的区别，大豆、玉米等品种的持仓维持在低位，增加幅度都非常小；原糖的持仓则继续减少。”上海大陆期货分析师高严荣对《第一财经日报》指出，“上周指数基金大幅却全面增持农产品净多单，还是过去9个月内首次出现。”
从2003年以来，商品指数基金成为大宗商品的一股新生且巨大的投资力量，成为商品价格不断上涨的重要推动力之一。据相关机构预测，2003~2008年的时间内，商品指数基金的规模从不到10亿美元快速增加至超过1500亿美元。
这种基金采用“买入并持有”的模式，参与商品期货市场当中，2008年6~7月份，指数基金持有的商品头寸达到最高峰。据CFTC统计，仅在美国农产品期货市场中，指数基金持有CBOT大豆净多单近18万手、玉米44万手、小麦18万手；持有ICE原糖40万手、棉花11万手。
不过，2008年7月以后，随着全球金融危机的爆发、经济增速放缓甚至转向衰退，商品价格出现了历史罕见的暴跌走势。商品指数基金“买入并持有”的操作模式令其出现大幅亏损，在投资者赎回、商品价格前景更趋悲观的情况下，指数基金在商品市场的净多头寸也出现了大幅萎缩。指数基金对商品价格的影响力也快速削弱。
鲁证期货杭州营业部副总经理陈里指出，对于整个商品市场和商品指数基金而言，2008年下半年都“很受伤”。目前商品市场正处于“疗伤”期，此前美联储的量化宽松政策对商品市场伤口的愈合起到了很好的促进作用。上周商品指数基金的明显增仓，表明机构投资者对商品市场的信心有所增强。
巴克莱资本近期对投资者进行的调查显示，大量机构投资者对于2009年商品价格的前景还是持乐观的态度。在对超过250个机构和对冲基金的调查中，有超过70%的受访者认为，2009年商品价格将会回升，并且愿意投资商品。不过，上述调查也显示，机构投资者对于如何介入商品市场却出现了分化，此前那种“买入并长期持有”的策略所占的比重大幅下降，而“阶段性追随趋势的操作”、买入“交易所上市基金”等策略则被很多机构所看重。
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