2009年3月9日到3月13日前往广西主要白糖产区考察甘蔗压榨情况以及种植意向等相关情况。本次考察主要接触对象为广西当地农业厅及糖办相关负责人、糖厂主要负责人、白糖交割仓库负责人、蔗农等。本次考察历经南宁、崇左、来宾和柳州等主要甘蔗产区。本次考察参与热情较高，人员面广，包括各大期货公司、期货日报、上海证券报、部分投资咨询公司等。而期货公司参与人员主要报告白糖品种的相关研究人员，也包含了部分市场业务负责人和营业部管理者等。

一、广西地区考察的基本情况

1、总体产量方面情况

据广西农业厅和糖办相关人员介绍，07/08年度的甘蔗种植情况基本情况是灾害较多。总体来看，相比往年，甘蔗种植面积增加、单产下降、而总产出现大幅下降。本年度的的糖料蔗种植面积为1545万亩左右，较上一年度的1478.6万亩有一定的增长，但增幅明显放缓。据介绍，广西食糖总产预计为749.5万吨，去年产量为940万吨左右，减幅达20.3%。

2、种植成本上升

2008年糖料蔗种植成本平均为236元/吨左右，较往年提高了23元/吨。吨蔗的平均成本跟实际的亩产有一定关系，单产越高则吨蔗的种植成本将有所降低，反之，吨蔗成本在越高。

3、广西地区对甘蔗种植（糖业发展）的总体规划

糖业发展过程中，由于总量出现过剩，因此广西地区政府的基本想法是用价格调控手段来控制甘蔗种植面积，通过科学技术和加强管理等手段提高单产和糖分，从而提高糖的总产。其目标是2010年争取达到1000万吨的产量，2012年达到1200万吨的食糖总产量。

4、来年甘蔗发展趋势

预计下一年度甘蔗产量将略为减产。主要是因为甘蔗种植成本上升，而其他作物如香蕉、玉米等粮食作物的种植效益好转，因此有部分耕地将可能转种其他作物。

5、本年度白糖减产主要原因

（1）、2008年2月份的霜冻影响下，宿根蔗出苗慢、生长缓慢导致08/09年度的甘蔗出现单茎重偏青、长得较矮、茎数偏少，因此单产出现较大幅度下降。如来宾地区，亩产甘蔗平均3000多条，条蔗重低于正常的1.3公斤，单产为4.2吨/亩，较上一年度的5.55吨/亩下降了约24.3%。糖分为11.91%，低于正常情况下的12.6%左右。主要是因为2008年10——11月份期间降雨量偏多300毫米。

（2）、2009年2月份广西干旱严重，为多年来首见。

（3）、07/08年度的农资价格大幅上涨导致甘蔗种植成本上升，其中以钾肥的成本增加了一倍左右为代表。

（4）、由于农户看到甘蔗长势不好，加上部分天气因素影响，因此农民管理积极性下降导致甘蔗生长进一步变差。

另外，广西地区由南到北受霜冻等天气影响的程度不一，其中地处偏被的柳州由于甘蔗自身的抗冻能力较强，因此受影响程度较低，减产幅度也偏小。而崇左、南宁和来宾等地区则减产幅度相对较大。

二、柳州地区粮食储备库（白糖交割库）考察情况简介

1、柳州粮库有36万吨的有效仓容，储备规模达26万吨其中中央储备占19万吨，地方储备为7万吨。

2、该库计划今年交割5万吨白糖，目前已达6万吨，预计将达6.5万吨。

3、近年白糖交割量呈逐渐增长态势，去年最高达7.3万吨的交割量。

4、今年目标仓容（白糖方面）为6.5万吨（交易所规定为5万吨），目前已有2.8万吨的注册仓单。

另，2008年3月14日郑交所的注册仓单为26513张，有效预报为35220张；而2009年3月13日郑交所的注册仓单为18768张，有效预报为33907张。同比注册仓单减少29.2%，而有效预报减少了3.73%。

5、目前该库仓容较为紧张，预计3月底前将仓容将满，较去年满容时间有所推迟。

三、新年度种植意向及白糖供求情况预测

预计新年度甘蔗的种植面积将出现小幅减少，主要原因如下：

1、  国家对粮食实行直补抬价，在比价效应下，可能部分地区转中玉米效益好些。

2、  今年砍工成本涨10元，装车多了5元，则4吨/亩单产的农户将出现亏本，而今年单产普遍较低，农民种蔗没有效益。

3、  部分地区（如来宾）拖欠蔗农蔗款达30——40天（以前没有过这种情况），将影响农民的积极性。

4、  部分地区被外来投资商承包去的土地将可能转种其他较有效益的作物。

而来年的白糖产量预计将出现继续下滑情况，原因如下：

1、今年预计翻种的宿根蔗比例为1/3，那么其余的2/3宿根蔗由于质量较差，将继续出现减产；98/99年度的霜冻影响下，次年出现再减产19.16万吨，再次年继续减产的情况，两年减产共超30%。

2、种植面积预计会出现小幅减少。

3、天气等不确定性灾害因素可能继续增加。

来年的白糖需求量情况：

由于国家保8的政策性支持，预计能实现年增长7%左右的经济发展速度，那么白糖需求的增长预计将维持3%以上的增速。

另外根据相关人员透露，白糖价格未上4000元/吨（现货价）则国家不会放储来调控打压糖价。当局认为，白糖现货价格的合理位置为4000元/吨（含以上）。

考察总结：

由于各因素影响，预计来年广西地区甘蔗种植面积将出现小幅减少，而单产也将继续下滑，总产预计继续出现减产，这将在基本面上支撑糖价。而从短期交易所仓单及有效预报变化来看，有一定利多作用，因此短期价格仍将保持强势，另外必须关注郑糖905合约的交割情况，预计该合约将出现大量交割。

从价格重心的中长期趋势变化来看，今年白糖期货价格（主力合约）的重心应该比07/08年度（均价为3400元/吨）至少提高20%左右，即4080元/吨左右。

中瑞金融：尼尔法

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2009.3.17